国贸期货：10月24日期货早评

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　　【行情评述】

　　21日螺纹钢期价宽幅震荡，开盘略有冲高后回落，尾盘拉起，缩量减仓，日线收阴，下影稍长。主力合约Rb1701日收2485，涨13或0.53%。

　　【操作策略】

　　螺纹钢期价开盘略有上冲后减仓回落，尾盘跟随煤焦上行；现货涨跌互现，成交略显疲态，情绪偏谨慎，上周后半周价格拉涨后整体成交并未放量，后期关注；钢材社会库存节后连续第二周回落，北方库存开始累加，季节性淡季来临，关注南北价差。钢坯周五回落，周末先跌后涨整体持平，普氏稳。煤焦现货涨，期价稍有回调，但跌幅有限，后半周整体呈现高位震荡。

　　上周，高炉开工率略有回升，钢厂生产利润情况不佳，盈利钢厂占比继续减少；煤焦紧张局面依旧，产能放开悬而未决，运输新政加剧紧张局面，涨价动力仍在。这一矛盾未来的可能解决点在于一是产能供侧政策性放开，从供给端打开放水口；二是钢厂减停产从需求端降温，或可能促使紧张的供需错配问题稍有缓解。但从未来一段时间考虑，季节性因素影响可能还会加重煤焦资源的紧张度，不可抗力的影响力度上升，煤焦价格的成本端也存在支撑，在供需错配问题缓解之前，价格易涨难跌。因此，煤焦未来的矛盾激发点可能在于供给端的政策和下游钢厂开工率变动。对于钢材来讲，矛盾点则在于短期的成本上涨强支撑和对未来需求变化的预期，当成本支撑的“皮球”踢到需求被证伪的时候，这一波行情或许才是见顶之时。同时，关注钢材终端现货成交并未跟随放量，冬季淡季来临之时需求的变化情况也需注意。

　　基差变动情况：期现同走高，价差略有收窄，变化不大，期价维持贴水。以上海螺纹钢现货为计算基准，截止21日收盘，期现基差约115(现货理计折实重)。

　　操作上，关注煤焦对钢材的成本支撑力度，RB1701注意宽幅震荡区间，注意5日线支撑。仅供参考。