大陆期货：10月19日商品期货早评

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　　【农产品期货】

　　豆粕：

　　压榨利润良好，11、12月大豆到港总量或高达1600万吨，油厂开机增加，油厂豆粕供应量将有望逐步增加，截止10月16日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量53.71万吨，较上周的49.28万吨增加4.43万吨，增幅8.98%，较去年同期的56.16万吨略降4.36%。下周，油厂开机率继续提高，预计下周豆粕库存量将继续小幅回升。不过，油厂豆粕库存量从紧张到宽松仍需要一个过程，在10月中下旬豆粕供应仍紧张，真正缓解可能得到11月份之后，货源紧张继续支撑着豆粕行情。

　　国内豆粕现货紧张局面尚未缓解及盘面反弹，短线豆粕仍将延续反弹。但产量创历史新高令美豆上方空间受限，突破1000美分大关前难确立方向，且11、12月份大豆到港量庞大，届时供应将趋于宽松，前期低价基差合同也陆续入市，豆粕中长线走势仍存压力。因此，操作上，逢低可适量补库，保持安全库存，但不宜过分追高。

　　棕榈油：

　　交易商持续做多油粕比使得油强粕弱格局延续，目前油粕比已上升至2.27附近，为5月份以来的新高，导致油强粕弱，另外，国内棕榈油库存紧张格局还未明显缓解，目前全国港口棕榈油库存量31.26万吨，仍处于较低水平。

　　但国内外棕榈油与豆油价差仍不大，截止10月18日，棕榈油FOB近月船期价高于豆油98.5美元/吨，仍低于正常120美元/吨的价，目前国内豆棕两者价差在218元/吨，虽较前期有所扩大，但仍处于不合理状态，远低于正常800-1000元/吨的水平，当前棕榈油终端消耗异常迟滞。而随着利润窗口打开，“十一”前中国进口商集中买入超过20万吨11-12月船期24度棕榈油，节后仍在买入，10-12月24度棕榈油进口总量最新预估已经达到90万吨左右，足以满足后期市场需求。

　　加之，因压榨利润改善，中国积极买入美豆，11-12月大豆到港或高达1600万吨，油厂开机率正逐步提升，加上国储菜油保持每周拍卖10万吨，供应基本充裕。

　　总体而言，全球植物油供应收紧及交易商持续做多油粕比使得油强粕弱格局延续，而国内外棕榈油库存处于低位，棕榈油行情得以保持坚挺。但产量创新高限制美豆上涨空间，而现货市场豆棕价差过小，棕榈油需求不佳。基本面缺乏实质性利好，仅靠资金驱动的行情波动或较为剧烈，午后马盘也出现冲高回落，需加强风险防范。操作上，买家暂可保持观望。

　　白糖：

　　18日下午主产区现货报价综述

　　今天下午盘面涨幅稍有扩大，各主产区现货报价基本维持不变，仅南宁集团报价有所上调，总体成交一般偏好。具体情况如下：

　　柳州：中间商报价6610-6630元/吨，报价不变，成交一般；部分集团站台报价6550元/吨，报价不变，成交一般。

　　南宁：中间商报价6610-6620元/吨，报价不变，成交一般；部分集团厂仓报价6590-6650元/吨，二级糖报价6520元/吨，上调20元/吨，成交不错。

　　云南：昆明中间商报价6330-6340元/吨，报价不变，成交一般。

　　湛江：制糖集团报价6600元/吨，报价不变，成交一般；中间商报价6550-6600元/吨，报价不变，成交一般。

　　乌鲁木齐：甜菜糖陈糖报价6200-6250元/吨，新糖报价6350-6400元/吨，报价不变，成交一般。

　　棉花：

　　10月18日，国内棉花价格继续小幅回落，随籽棉收购价回调，棉花加工企业表现大相径庭，有的轧花厂趁机敞开收购，有的轧花厂却主动减收甚至停收。棉花采购主要以疆内纺织厂、贸易商采购为主，70%以上是汽运出库。近日新疆迎来雨雪、大风、降温、沙尘，对铁路、公路运输等有一定影响，给棉花采摘收购、现货销售带来一定困难。 国际方面，美国农业部10月17日发布的美国棉花生产报告显示，截至2016年10月16日，美国棉花吐絮率为89%，美国棉花收获进度为30%，美国棉花生长状况为良好以上的占47%。另外，从各主港反馈来看，10月份已抵港和预期抵港的保税棉纱数量将持续递增，10月底有望达到7.5-7.8万吨，印度、越南、巴基斯坦、乌兹别克斯坦、印尼等产地排在前列。