西部期货：10月19日商品早评

　　西部期货早评：煤焦疯狂拉涨 螺纹跟随反弹

　　走势回顾

　　昨日螺纹主力1701下探回升收小阳，开盘2430点，最高2443点，最低2402点，收盘2441点，较上日涨10点，涨幅0.41%，成交389.9万手，较上一交易日减少95万手，总持仓257.6万手，较上一交易日减少1.2万手。铁矿石主力1701下探回升收小阴，开盘440.5点，盘中最高441.5点，最低431.5点，收盘437.5点，较上日收盘价跌4.5点，跌幅1.02%。成交量128.5万手，较上一交易日减少34.1万手；总持仓158.5万手，减少2.7万手。

　　昨日夜盘螺纹主力大涨收2493点，涨52点。铁矿主力夜盘大涨收447点，涨9.5点。

　　现货市场，上海HRB400(20mm)螺纹钢报价2480元/吨，涨10元/吨；唐山钢坯(Q235)价格为2220元/吨，持平。现货贸易进口铁矿石62%品位干基粉矿人民币含税价格为496.11元/吨，环比每吨上升1.27元；国产铁矿石62%品位干基铁精矿含税价格为538.20元/吨，环比每吨上升0.20元。普氏指数报价58.7，涨0.1。

　　宏观及供需分析

　　9月份全社会用电量4965亿千瓦时，同比增长6.9%；8月同比增长8.3%。1-9月，全国全社会用电量同比增长4.5%；1-8月同比增长4.2%。9月用电量大增提振市场信心，显示经济活动有所增强。近日发改委批复投资项目的速度仍保持较高水平，直接反映在上半年基础设施投资保持较快增长，10月批复的项目投资规模已经超过2000亿元。10月18日，为保持银行体系流动性合理充裕，结合近期MLF到期情况，人民银行对20家金融机构开展MLF操作共4620亿元，其中6个月2345亿元、1年期2275亿元，利率与上期持平，分别为2.85%、3.0%。

　　总体评述

　　昨日黑色系延续强势，尤其煤炭涨幅最大。近期支撑螺纹价格反弹的主导因素是煤焦的成本支撑以及国庆前后的需求回暖，但其支撑难以持久，一方面，焦化利润高企焦炭产量逐渐增加，且钢厂在亏损制约下开工率开始下降，对炉料需求将会减弱，煤焦供给紧张格局将缓解；另一方面，上周库存意外下降反映终端需求放大，但临近年底淡季，房地产市场拐点已现，需求难以持续，后期库存难以明显下降。所以在钢厂开工率下降，焦化厂开工率上升的共同作用下，煤焦涨势难以维持，高位风险增大；对螺纹钢来说，只有实质性减产才能有支撑。临近年底，去产能再发力，警惕政策层面再出限产狠招，短期有银十需求支撑螺纹，不宜过分看空，但上方压力也重，区间震荡为主。

　　操作建议

　　螺纹：短期反弹对待，不宜过分追高。

　　铁矿：短期反弹，长期保持偏空思路。

　　煤焦：短期上冲动能较强，不急于沽空。

　　西部期货 谢栩