广发期货：10月18日商品期货早评

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　　欧美股市普跌 风险偏好降低

　　[市场表现]

　　上海黄金12月期货价格收盘涨跌0.04%，报每克273.80元。白银12月合约涨跌0.08%，报每千克3989元。

　　纽约商业交易所12月份交割的黄金期货价格涨跌0.06%，收于每盎司1257.2美元。白银12月期货价格涨跌0.20%，收于每盎司17.515美元。

　　[隔夜新闻]

　　美联储副主席费舍尔(Stanley Fischer)周一在纽约经济俱乐部(Economic Club of New York)发表讲话，警告低利率风险。费舍尔表示，低利率可能会导致更长期更严重的衰退，令经济更加脆弱不堪。 他补充道，低利率还可能威胁金融稳定，尽管迄今为止并无证据显示不稳定的威胁加剧。若利率维持低位，尽管美联储官员仍然手握量化宽松和前瞻指引等工具，费舍尔称，“这些选择并不是传统政策的完美替代品。当经济受到负面冲击时，低趋势利率货币政策的局限性，将导致更长期和更严重的衰退。”然而，他表示，美联储影响短期和长期利率“并非易事”，因为包括人口统计学和生产率在内的诸多因素都会压低中性利率，而美联储无法控制导致利率下降的全部因素。他同时指出，“更多地鼓励私人投资，改善公共基础设施，更好的教育，以及更有效的监管相结合，将会促进生产率和生活水平更快的提高。”这种政策也将“降低经济以及(特别是)央行在未来不得不应对利率的有效下限”的可能性。费舍尔提到，美联储非常接近通胀和就业的双重目标。核心PCE通胀率达到1.7%，非常接近2%这一通胀目标。他表示，非常不愿意上调通胀目标，因为改变美联储通胀目标会破坏现存的框架结构。

　　周一，美国经济数据不佳，支持市场预测美联储货币政策将维持宽松，美债价格自四个月低位反弹，美元回落。OPEC成员国表态称将增产石油，令油市供应前景承压，油价下跌。美国10月纽约联储制造业指数创5月以来最差表现，推动美债收益率下滑，美元回落。不过，美国9月整体制造业产出环比增长，为过去四个月里第三次增长。交易员评估经济数据的同时也在考量美联储官员的论调，以判断美联储的加息路径。周一，美联储副主席费舍尔警告低利率风险，称低利率可能会导致更长期更严重的衰退，令经济更加脆弱不堪。但费舍尔也表示加息对美联储来说并非易事。上周，美联储主席耶伦表示，考虑实行“高压经济”的好处是有用的，并称后金融危机时期美联储官员们需要考虑通胀表现。当前，市场定价美联储12月份加息的概率基本持平于上一日。

　　[行情分析]

　　欧美股市普跌，SPDR持仓连续4个交易日增持近20吨，形成一定利多；联储费舍尔警告低利率风险，加息预期持续施压。月初金价急跌后，反弹乏力，现存多单抛压仍较大，建议以空头思维对待，日内关注风险偏好及国际金1260阻力。