国贸期货：10月13日期货早评

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　　【油脂】

　　【基本面】

　　1、USDA10月供需报告：美豆新季收割面积8300万英亩(上月8300、上年8170)，单产51.4(上月50.6、预期51.5、上年48)，产量42.69亿蒲(上月42.01、预期42.86、上年39.26)，期末库存3.95(上月3.65、预期4.13、上年1.97)。

　　2、分析师平均预计2016/17年度全球大豆期末库存为7310万吨，预测范围在7150到7420万吨。作为对比，美国农业部9月份的预测为7220万吨。分析师平均预计2016/17年度美国大豆产量为42.77亿蒲式耳，预测范围在41.47亿到43.57亿蒲式耳。作为对比，美国农业部9月份的预测为42.01亿蒲式耳，上年产量为48亿蒲式耳。预计2016/17年度美国大豆单产为51.4蒲式耳/英亩，预测范围为每英亩50.1到52.5蒲式耳，美国农业部上月预测为50.6蒲式耳/英亩，上年为48蒲式耳/英亩。平均预计美国大豆收获面积为8310万英亩，预测范围在8250万英亩到8340万英亩，美国农业部上月预测为8300万英亩，上年为8180万英亩。

　　3、周三，沿海一级豆油主流价位在6420-6540元/吨一线，大多下跌10-50元/吨，(天津6420-6430，日照6420，江苏6500-6540，广州6420-6430)。沿海24度棕榈油价格大多在6070-6350元/吨，跌10-50元/吨(天津6380-6390跌10，日照黄海6600跌20，张家港6350跌50，广州6070跌30，厦门6280-6300)。沿海豆粕价格维持在3180-3300元/吨一线，部分较昨日跌10-20元/吨，(其中天津3210，山东3180-3200，江苏3190-3260，东莞外资3250，广西地区3230-3250)。

　　【行情分析及操作策略】

　　外盘方面：美国农业部在10月供需报告中继续上调美豆单产及新豆库存，但美豆产量及库存增幅均低于预期，报告略偏多。报告出炉后，隔夜美豆直线拉升，但单产、产量的继续上调令美豆丰产预期加剧，市场普遍预测之后继续还有继续上调的可能性，令美豆反弹乏力，在冲高后有所回落，暂时仍在950-970美分区域窄幅波动；马来西亚BMD毛棕榈油期价周三维持震荡，在持续下跌后有所企稳，虽回到2600令吉/吨上方，但下行压力仍较大。继续关注2500令吉/吨的支撑点位，上方2700令吉/吨突破位。

　　内盘方面：连盘豆油偏弱震荡，由于USDA报告预期利空，因此周三白天盘面震荡趋弱，豆棕油现货跌10-50元/吨。周三菜油期价一枝独秀，在豆油棕榈油下跌的情况下，竟上涨超1%，主要受首批国储菜油拍卖成交火爆影响，拍卖全部成交，均价高达5904，鼓舞市场信心。在凌晨报告出炉后，隔夜美豆冲高回落，整体仍处低位震荡，因此，周四开盘豆油或延续偏弱调整。

　　操作上：套利方面，豆棕01合约价差和05合约价差没能继续修复，周三有所走缩，其中05合约价差缩小幅度较大。但豆棕价差修复的逻辑不变，继续持有此前豆棕01或05合约的套利单；棕榈油反套也继续持有，即做空棕榈油1701做多棕榈油1705；单边上，建议观望为主。

　　Y1701日内参考点位，上方压力：6650；下方支撑：6250；

　　P1701日内参考点位，上方压力：5950；下方支撑：5600。

　　个人意见，仅供参考。