广州期货：9月26日商品期货日评

　　第1页: 现货窄幅整理，线性PP涨跌互现第2页: 下游节前挺价，沪铜震荡偏强第3页: 资金趁势打压，镍价回落整理第4页: 下游节前挺价，沪铜震荡偏强第5页: 现货成交清淡,期铝震荡小跌第6页: 锌矿加工费继续下调，锌价跌幅有限第7页: 广州期货螺纹钢、铁矿石日评第8页: 现货窄幅整理，线性PP涨跌互现

　　周一，沪镍主力振荡下行，跌0.85%或收81480元/吨，持仓增加10692手至509732手，成交量增加95018手至54.2万手。截止沪市收盘，沪伦比值7.79，与前值持平，沪镍跌幅平于伦敦市场。

　　交易持仓排名显示，1701合约前20名多头席位增仓3685手，空头席位增仓12638手，且大部分多空席位增减互现，无明显趋向。但混沌天成空头席位增仓11954手，资金入场打压明显，空头势力增强。今日，上海期镍仓单108774吨，较前一交易日减少1000吨。截止9月23日，LME库存363216吨，注销仓单113166吨，占库存比31%，较前一交易日持平。

　　现货市场，金川镍板出厂价81000元/吨(+200)，金川镍较无锡1610合约升水维持300-400元/吨(0)，俄镍转为升水100成交(0)。市场金川货源较充足，俄镍流通货源仍偏紧，贸易商出货意愿低，报价减少，市场活跃度良好，成交一般。金川镍进口倒挂大约3000元左右(+200)，俄镍进口倒挂大约3000元左右(+200)，消费端活跃度有限，贸易商观望情绪较浓。

　　SMM报价显示，1.8-1.9%镍矿现货报价390-430元/吨，0.9-1.0%镍矿170-180元/吨，均价较上一交易日持平；高镍铁自提价840-850元/镍点，均价较前一交易日持平，低镍铁2550-2650元/吨，均价较上一交易日持平。无锡市场2.0mm、304/2B太钢(卷)13100元/吨(+50)。

　　消息面，菲律宾或再关12座矿山，但具体名单仍未公布。菲律宾环境部副部长在审查委员会后对记者表示，因违反环保法规，委员会提议再关停12座矿山，且多为镍矿。但其拒绝公布名单，据SMM了解，最终报告将于9月27日正式对外公布。

　　产业面，8月不锈钢出口38.59万吨，环比增加4.55%，同比增加27.32%。因8月不锈钢厂出口订单一般6月份左右所签订，当时人民币汇率趋势明显，提振出口增长。

　　综合来看，上海交割库仓单大量流出，弥补了俄镍流通紧缺影响，考虑到节前贸易商资金紧张，现货升水或难有扩展空间，对期价支撑有限。菲律宾矿山审查报告公布在即，空头投机资金积极入场，表明市场对这一事件解读为利多出尽的信号。但我们认为，具体矿山名单仍对市场判断中长期镍矿供应缺口意义，在供应缺口扩张背景下，不应忽视镍矿供应稳定性对国内镍铁产量的影响。建议暂时观望。