国贸期货：9月19日期货早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2016-09-19 09:15:02

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　　国贸期货早评：铜价短期重心上移

　　【基本面】

　　1、美国8月CPI同比增长1.1%，高于1%的预期，同比增长2.3%，双双高于预期。核心CPI同比增速再次达到2009年以来最高。普遍高于预期的CPI数据，加上公布的不及预期的零售销售和大幅下降的制造业产出，以及较早公布的大失所望的非农就业数据，美联储9月是否加息变得越发扑朔迷离。美联储将于9月21日发表利率决议。

　　2、中国8月新增信贷、社融、M2等主要金融数据全线超过预期。这与7月的全面不及预期恰好相反。8月M2货币供应同比增加11.4%，M1-M2剪刀差为13.9%，较7月15.2%的历史纪录收窄，结束此前“六连增”态势；新增人民币贷款9487亿元，为7月的两倍；社会融资规模增量14700亿元，为7月规模的三倍。8月新增人民币贷款9487亿元，为7月4636亿元的两倍，高于预期的7500亿元。对于8月新增贷款暴增的现象，这一方面是对7月信贷数据的修复，另一方面也有季节性因素。

　　3、8月份，铜精矿加工费维持在100-105美元/吨的区间，此外，进入四季度之后，铜加工费长协谈判开始，冶炼企业料不会过度的采购现货原料。7月铜产量数据、以及进出口数据显示，国内铜供应压力主要以对外释放为主，国内供需维持着平衡状态。

　　4、16日，LME铜库存减少225吨至349000吨，上期所铜库存较上周减少7387吨至136329吨。上海电解铜现货报升水90-升水140元/吨，平水铜成交价格36640-36720元/吨，升水铜成交价格36660-36740元/吨。沪期铜反弹200元/吨，隔月基差几无，现铜升水大涨。中秋节前第二个交易日，下游买盘汹涌，推动市场成交活跃。考虑到需保证明日提货安全，多数下游选择在今日买货，以备未来5日生产库存。持货商终于等到下游回归，出货不遗余力，市场呈现成交放量供销两旺特征。开盘好铜报升水120元/吨，平水铜报升水80～升水90元/吨，基本与周一午后报价持平，但很快被贸易商消化。待早市第一节结束后下游入场，好铜报价已全面上涨至升水130～升水140元/吨，平水铜报升水100～升水120元/吨。午后市场成交维持较好表现，市场已难觅升水100元/吨以下的平水铜，好铜则提高至升水140-150元/吨，整体升水100-升水150元/吨，成交价位于36630-36730元/吨，今日市场成交为下游主导。明日为节前最后交易日，或仅有半天的实际集中交易。据CFTC铜持仓报告，上周铜非商业多头79928手，非商业空头110153手，因而非商业净多头-30225手，较前一周减少8352手净多头。

　　【行情评述】

　　LME铜报收4777美元/吨，涨2.28%，中秋假期受到中国8月经济数据超预期的影响以及美国CPI数据创6年最大涨幅，铜价大幅拉升，国内休市，周一开盘有补涨需求。美国CPI创6年新高，但零售数据差于预期，美元指数大涨，下周美联储议息会议成为市场的关键。我国8月经济数据大超预期，贷款暴增。但是工业产能过剩、企业杠杆高企、房地产库存过多是拖累经济增长的主要原因。铜价短期低位震荡，向下空间不大，少量试多，中期维持区间宽幅震荡观点。

　　【操作策略】

　　操作上，短期低位宽幅震荡，前期多单持有；铜、锌内外盘正套可以尝试。仅供参考。

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