国贸期货：9月19日期货早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2016-09-19 09:15:02

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　　国贸期货橡胶早评：沪胶或延续震荡，中长线多单持有

　　【基本面】

　　1.根据中橡协，9月中旬青岛保税区橡胶总库存继续下跌至10.35万吨，较8月底下滑11.5%，创下自2011年9月以来新低。据了解，库存下滑主要来自天然橡胶库存的大幅走低，同样也创下自2011年9月来新低。一是存在刚需，出库量大于入库量;二是现货大幅升水船货，入库意愿降低;三是天胶进口连续三个月下滑。短期来看，橡胶库存继续下降仍将延续。

　　2.2016年7月份马来西亚天然橡胶出口量为48578吨，同比下滑39.5%；天然橡胶进口量为57411吨，同比减少27.0%。

　　3.今年上半年，河北钢铁行业盈利大幅提升，全行业实现利润超150亿元。1-7月民营企业事业利润超170亿元。全省78家钢铁企业中，盈利企业63家。河北省民营钢企中吨钢利润前10名的企业吨钢利润都在183元以上，其中德龙钢铁吨钢利润最高，达到347元；盈利前10名的企业盈利额都在5.4亿元以上，其中津西集团盈利最多，达到13.83亿元。

　　4.周五，美国财政部发布国际资本流动报告(TIC)，中国7月减持220亿美元美债，减持规模创近三年来最大降幅，所持美债总规模降至三年低位，但仍维持着美国第一大海外债主；日本增持美债690亿美元，仍然稳居美债第二大持有国地位。

　　5.汤森路透/密歇根大学发布报告显示，美国9月密歇根大学消费者信心指数初值89.8，预期为90.6，8月终值为89.8。其中，1年期通胀预期初值跌至2.3%，创2010年9月来最低。

　　6.美国8月CPI同比增长1.1%，高于1%的预期，环比0.3%同样高于预期的0.2%。剔除波动较大的食品和燃料价格，核心CPI环比增长0.2%，同比增长2.3%，双双高于预期。核心CPI同比增速再次达到2009年以来最高。

　　【操作建议】

　　主力合约继上周减仓了3万手之后，于本周继续减仓了3.4万手左右，周三(9月14日)，上期所(SHFE)橡胶主力合约RU1701成交量前20名会员合计成交239826手，较前一交易日增加33092手或16.01%。数据显示，该合约持买单量前20名会员合计持买单55719手，较前一交易日减少2485手或4.27%；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单74211手，较前一交易日减少3538手或4.55%。持仓行为上如我们前期报告中预计，12700附近仍旧有较强的阻力。目前的市场无论从价格点位还是持仓量上来说，都面临着不上不下的尴尬情况，多空双方均保持较为谨慎的态度。然而就交易上来说，行情多在纠结中发展，前期12200附近的多单持仓观望是当下较为优选的选择，因为此前报告中我们罗列的做多逻辑并无显著改变，而库存因素正在逐步加强。若整体工业品完成回调，沪胶或加强上涨动力。而此前近月美金胶现货的强势或未未来上涨提供较为有力的支撑。同时，我们应当注意到，此前一度接近平水乃至贴水的SICOM 20号标胶合约目前远月的升水已经加强，价格或有短期的正反馈态势，即期货和现货螺旋拉动上行。因此从中线来看，基于资金面和库存的逻辑我们仍旧建议沪胶逢低做多。若有观察到波动率收敛，则为较好的多单建仓、加仓信号。前期12200附近进场多单我们建议继续持有，新近多单可逢低介入。

　　个人观点，仅供参考。

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