西部期货：9月19日商品早评

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　　西部期货早评：需求疲软压制 螺纹弱势延续

　　走势回顾

　　14日螺纹主力1701窄幅震荡收十字星，开盘2250点，最高2276点，最低2246点，收盘2250点，较上日跌6点，跌幅0.27%，成交427.8万手，较上一交易日减少69.4万手，总持仓324.2万手，较上一交易日增加1.2万手。铁矿石主力1701窄幅震荡收小阴，开盘394点，盘中最高396点，最低390.5点，收盘393.5点，较上日收盘价持平。成交量110.3万手，较上一交易日减少44.9万手；总持仓160.5万手，减少7.1万手。

　　中秋节前无夜盘。

　　18日现货市场，18日上海HRB400(20mm)螺纹钢报价2330元/吨，跌40元/吨；18日唐山钢坯(Q235)价格为2080元/吨，持平。14日进口铁矿石62%品位干基粉矿人民币含税价格为460.67元/吨，环比每吨跌2.18元；国产铁矿石62%品位干基铁精矿含税价格为540.52元/吨，环比持平。普氏指数报价56.3，跌0.2。

　　宏观及供需分析

　　9月18日消息，央行将进行1500亿元人民币7天期逆回购，1200亿元人民币28天期逆回购。央行连续三天进行28天逆回购操作。根据日前下发的《国务院关于开展第三次大督查的通知》的部署，国务院9月18日派出20个督查组赴地方和部门开展实地督查，涉及31个省(区、市)、新疆生产建设兵团和国务院有关部门，至本月30日结束。其中，促进民间投资、化解房地产库存、扩大就业成为本次督查的重点内容。

　　总体评述

　　9月唐山限产效果并不理想，库存连续增加反映需求疲软，螺纹钢价格将继续承压。目前唐山地区钢厂整体还处于盈利状态，吨钢的盈利平均还有100元左右，而前期有原料库存的钢厂吨钢盈利可达到200—300元，所以钢企不会有主动减产的意愿。总体看来，去产能执行力度和钢厂在利润驱动下的增产动力的博弈愈发白热化。钢铁重地频繁限产透露出的重要信号是年底前完成今年去产能任务的执行力度之大，这一因素将贯穿到年底，持续支撑螺纹钢价格维持偏格局。但库存连续八周增加使得螺纹钢高位风险放大，金九旺季难现，螺纹承压。短期螺纹以回调整理为主，下方空间或已不大；中长期螺纹钢仍维持多头思路。

　　操作建议

　　螺纹：继续调整，短空思路。

　　铁矿：继续调整，短空思路。