国贸期货：9月19日期货早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2016-09-19 09:15:02

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　　【油脂】

　　【基本面】

　　1、据美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的报告显示，投机基金在大豆期货和期权市场上继续减持净多单，净多单持仓创下2016年3月22日以来的最低水平。截至2016年9月13日的一周，投机基金在芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货以及期权部位持有净多单78989手，比上周的83687手减少4698手。目前基金持有大豆期货和期权的多单104,062手，上周106,997手；持有空单25,073手，上周是23,310手。大豆期货期权空盘量为858,674手，上周是为850,942手。

　　2、美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，9月8日止当周，美国2016/17年度大豆出口净销售101.86万吨。2017/18年度，出口销售净减6,500吨。9月8日止当周，大豆出口装船99.98万吨。美国2016/17年度大豆新销售111.96万吨，2017/18年度大豆新销售1,500吨。

　　3、美国农业部发布的9月份全球农业产量报告显示，2016/17年度中国大豆产量预计为1250万吨，比上月预测值高出30万吨或2.5%，比上年增加 7.8%。大豆播种面积预计为710万公顷，比上月预测值高出30万公顷或4.4%，比上年增加10%，这也将是自2009年以来大豆播种面积首次增加。农户提高大豆播种面积的原因在于玉米种植收益下滑。报告称，中国大豆单产预计为1.76吨/公顷，比上月预测值低1.6%，比上年减少2.1%，低于五年平均水平。

　　4、船运调查机构ITS周四公布，马来西亚9月1-15日棕榈油出口量为669,866吨，较8月同期出口的733,369吨下降8.7%。另外，据马来西亚棕榈油局(MPOB)周四在其网站上发布的一则通告显示，马来西亚将把10月毛棕榈油出口关税上调至6.5%，9月为5%。

　　【行情分析及操作策略】

　　外盘方面：受出口数据良好提振，美豆主力合约期价继续在960美分上方震荡。尽管刚刚出炉的9月供需报告利空，但市场似乎已经消化完美豆丰产带来的利空影响，连续两个交易日维稳运行。近期美国农业部宣称可能在10月的月度报告中上调大豆种植面积，这可能会进一步增加美豆的供应，加之美豆生长优良率良好，或使美豆继续承压，反弹动能有限，仍需防范前期的收割低点。

　　内盘方面：节前，原油重挫令油脂震荡下跌，现货豆油跌20-70元/吨，棕油部分跌60-90元/吨，近日大多观，成交不多。美豆反弹缺动力，也令连盘豆油趋弱震荡。但由于近两月大豆到港量明显低于正常水平，油厂开机率持续下降，短期豆油回调整理后仍有上行空间；由于马棕局将把10月毛棕榈油出口关税上调至6.5%，比9月5%多1.5%，因此后期马棕油的出口或将受影响。在最新统计的出口数据显示，马棕油本月前15天的出口环比减少8.7%，因此马来西亚BMD毛棕榈油主力合约期价或承压回调。近来连盘油脂在外盘影响下偏弱震荡，短线关注其各自下方支撑点位。

　　操作上：套利方面，豆棕1701合约价差在节前最后一个交易日有所修复，由于美豆有点利空出尽的走势，使得豆油表现抗跌，因此豆棕价差小幅修复。短线豆棕01合约价差多空仍在博弈，而远月端1705合约价差则相对表现抗跌，因此持有豆油1701空棕榈油1701的套利策略继续持有；这波高涨的棕榈油或将在9月中下旬有所缓解，维持我们这段时间在推介的在远月端1705合约上做豆棕价差修复的套利单，即买豆油1705卖棕榈油1705；另外，做多棕榈油1701做空菜油1701的套利于周三价差(P1705-OI1705)小幅缩小，但扩大逻辑不变，建议继续持有，价差看到-500；单边上，棕榈油主力合约面临回调整理压力，建议观望。前期我们推介的豆油短线偏空对待，6300下方空单入场在这两个交易日收到不错的效果，建议止盈离场。

　　Y1701日内参考点位，上方压力：6450；下方支撑：6050；

　　P1701日内参考点位，上方压力：5700；下方支撑：5300。

　　个人意见，仅供参考。

　　国贸期货研究员：杨玮彬

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