国贸期货：9月19日期货早评

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　　【国债期货】

　　【结论及投资建议】

　　8月需求改善带动工业生产小幅回升，在积极财政政策刺激下，基建地产投资双双回升，库存状况继续改善。9月份以来，虽然汽车销量仍保持强劲，但发电耗煤增速和地产新开工面积均回落，显示未来工业生产和地产投资或难以为继，经济下行压力仍大。另一方面，8月通胀创一年新低后，9月开始有所反弹，由于季节性、低基数等因素，蔬菜价格同比大增，猪肉价格跌势放缓，食品价格大幅反弹，而PPI回升有望带动非食品项改善，四季度通胀压力仍大。

　　上周经济数据公布后，基本面利空因素兑现，国债小幅反弹。展望未来，工业生产有望保持平稳，而投资需求仍面回落风险，经济下行压力仍存，基本面对国债支撑虽存，但四季度通胀或明显回升，同时受制于汇率、房地产泡沫等因素，央行货币政策无宽松空间。央行通过调控资金期限结构，缩短放长，控制债市杠杆。利空仍未散尽，短期国债或小幅震荡下行。

　　操作上：

　　TF1612日内参考点位，上方压力：101.615；下方支撑：101.235。

　　T1612日内参考点位，上方压力：101.175；下方支撑：100.775。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：郑建鑫