国贸期货：8月23日期货早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2016-08-23 09:16:43

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　　【基本面】

　　1、阿根廷今年大豆播种面积将减少4%，因政府取消玉米出口关税，将使得农户把更多的田地用于播种玉米。Acsoja预估2016/17年度阿根廷大豆播种面积将下降2.5%至1,970万公顷。尽管对玉米出口不再征收关税，大豆出口仍需缴纳30%的关税。布宜诺斯艾利斯谷物交易所预估玉米种植面积将增加 25%至450万公顷。Agritrend咨询公司主管Gustavo Lopez称，大豆播种面积可能最低降至1,930万公顷，降幅将达4%。咨询公司Agripac预估2016/17年度大豆播种面积为 1,950-2,000万公顷，低于2015/16年度的2,020万公顷。

　　2、截至2016年8月16日的一周，投机基金在芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货以及期权部位持有净多单101,900手，比上周的112,995手减少11,095手。目前基金持有大豆期货和期权的多单121,874手，上周129,076手；持有空单19,974手，上周是16,081手。大豆期货期权空盘量为933,946手，上周是948,122手。

　　3、截至8月5日，巴西农户已经销售了85%的2015/16年度大豆，只比一个月前提高了2%。销售进度相当于过去五年的平均水平。在马托格罗索州，农业经济研究所(IMEA)预计当地农户已经销售95.2%的2015/16年度大豆，比上年同期高出1.2%。对于新豆预售，农户的兴趣同样不振。巴西农户已经预售近20%的2016/17年度大豆，只比7月份高出3%，落后上年同期的26%。目前新豆预售价格由68到70 雷亚尔，约合每蒲式耳9.25美元回落至每袋57到58雷亚尔，约合每蒲式耳8.30美元。农户基本上停止预售。巴西商品分析师认为在1月份之前预售步伐依然缓慢。

　　【行情分析及操作策略】

　　外盘方面：由于美国中西部地区出现降雨，改善大豆作物状况，美豆主力合约期价暂无利多趋势，整体仍在1000美分附近震荡调整。8月份是决定大豆单产的最关键月份，预计降雨会在未来两周持续到来，或进一步提升产量前景，后期美豆盘面压力不减。但由于本年度南美大豆减产，供应出现缺口，且阿根廷农民惜售，后期国际大豆供给仍依赖美豆，因此美豆出口利好或提振美豆期价。目前美豆仍显得抗跌，暂时仍在1000美分关口附近徘徊。主体波动区间仍在950-1050美分区域。

　　内盘方面：周一连盘油脂冲高回落，现货豆油部分跌10-30元/吨，棕油现货价格暂企稳，成交不多。周一连盘豆油棕榈油主要受技术性回调整理，短线油脂现货或跟盘震荡整理；棕榈油出口良好令马盘跌幅受限，国内棕油供应紧张或须9月初之后才能有所缓解，且小包装备货旺季，油脂下方支撑较好，预计回调空间不大，整体震荡上行格局未改。

　　操作上，豆棕价差周一继续缩小，09价差缩小至320附近，01价差小幅修复但仍处900以内。若前期持有豆棕套利空单，可继续持有；若没有入场，建议继续观望。单边上，豆油与棕榈油主力合约可逢低介入轻仓持有多单。

　　Y1701日内参考点位，上方压力：6450；下方支撑：6100；

　　P1701日内参考点位，上方压力：5700；下方支撑：5350。

　　个人意见，仅供参考。

　　国贸期货研究员：杨玮彬

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