国贸期货：8月22日期货早评

　　第1页: 沪胶延续震荡，沪胶关注13400阻力与12500支撑第2页: 【国债期货】第3页: 铜价窄幅震荡第4页: 【铁矿石】第5页: 【粕类】第6页: 现货压力大，推涨动力有限第7页: 【股指】第8页: 注意反弹延续第9页: 贵金属短期维持震荡第10页: 【宏观和消息面】第11页: 【油脂】第12页: 【白糖】

　　【结论及投资建议】

　　上周公开市场共有4650亿元逆回购到期，央行共开展了4050亿元逆回购，还有755亿元票据顺延到期，由此本周公开市场净投放155亿元。此外，本周还有2370亿元MLF到期，央行提前超额续作了2890亿元MLF，由此本周实际净投放资金675亿元。

　　近两周以来，面对资金面短期趋紧的状况，央行灵活调控，通过加大短期资金投放力度，保持了资金市场的平稳运行，市场流动性预期也重回稳定。总体来看，央行对于资金面维稳的政策基调仍在平稳延续，在此背景下，短期资金面整体平稳的格局预计仍旧无忧。面对经济和通胀双双回落的局面，市场对货币政策宽松的预期仍然较大。但我们认为，8月以来房地产热情再起，房价的上涨将进一步约束货币政策空间。

　　从目前的情况来看，短期经济通胀回落等利多因素兑现，债市经过大涨之后，获利盘存在止盈的动力，国债期货面临调整压力。而汇率、房地产等因素将继续制约央行进一步放松货币政策的空间，短期降准降息难兑现；通过高频数据观察发现，8月以来经济通胀短期平稳，并未明显失速，从基本面看长期利率继续向下突破存在较大的难度。

　　而从长期看，地产需求难有实质性的改善，财政收支捉襟见肘，基建投资也不乐观，未来经济下行压力仍大，债市长期依然看好。但短期经济依然稳定，而且4季度通胀存在短期反弹的风险，美联储12月加息的概率也升至50%，意味着短期债市依然存在压力。我们认为大涨之后的债市将步入短期震荡格局。

　　操作上：

　　TF1612日内参考点位，上方压力：101.745；下方支撑：101.325。

　　T1612日内参考点位，上方压力：101.395；下方支撑：100.975。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：郑建鑫