国贸期货：8月12日期货早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2016-08-12 09:25:20

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　　铜价高位修正

　　【基本面】

　　1、美国6月JOLTS职位空缺562.4万人，预期558.8万人，前值550万人修正为551.4万人。

　　2、中国7月PPI同比-1.7%，降幅连续第七个月缩窄，为近两年来最小降幅；

　　7月CPI同比1.8%，增速创6个月新低，预期1.8%。虽然CPI涨幅弱于上个月，并创下年内新低，但环比涨幅超预期。PPI的恢复速度也快过于市场预期。央行考虑的通胀水平为综合CPI和PPI之后的数据，并且对环比数据的关注也较大。因此，在整体通胀环比上涨的情况下，货币政策由稳健转为宽松，短期或难看到。

　　3、江铜今年上半年减少产能影响的产量为5万吨，同比下降近9%，降幅同行业第一，下半年还将持续削减3万吨产能。嘉能可(Glencore)上半年铜产量为70.30万吨，较去年同期下滑4%。上半年，嘉能可镍产量为5.71万吨，同比增加17%；锌产量为50.65万吨，较去年上半年下降31%。

　　4、11日，LME铜库存增加325吨至205350吨，上期所铜库存较上周减少229吨至165239吨。上海电解铜现货报升水10-升水130元/吨，平水铜成交价格37340元/吨-37410元/吨，升水铜成交价格37430元/吨-37490元/吨。沪期铜盘面震荡保持在50元之内，隔月基差扩至110～130元/吨，现铜升贴水再度上扬。开盘好铜报升水120元/吨，平水铜报升水10元/吨。盘初，投机买盘更青睐高性价比平水铜，并由此快速推高平水铜报价，但此时好铜升水维持升水120元/吨。至第一节休市后，市场已难觅低价货源，投机买盘转向采购好铜，令此后好铜升水涨速快于平水铜。盘面维稳于37330元/吨附近，令部分下游继续回归，湿法铜虽仍报贴水水平，但贴水仍有收窄趋势，成交较此前明显有所好转。午后铜价回落，市场报价抬升至升水30-升水140元/吨，主要受隔月基差一度扩大导致，成交价报37390-37540元/吨，贸易商及下游对此难以认可，虽仍询盘活跃，但高升水成交寥寥。交割前，现货升水跟随隔月基差变动。据 CFTC 铜持仓报告，上周铜非商业多头68768手，非商业空头66086手，因而非商业净多头2682手，较前一周减少2136手净多头。

　　【行情评述】

　　LME铜报4848美元/吨，涨0.54%，沪铜主力37620元/吨，涨0.05%. LME铜盘中震荡爬升，站上10日均线，沪铜夜盘窄幅震荡，受制于20日均线压制。备受美联储主席耶伦关注的JOLTS职位空缺数据差于预期，美元指数高位震荡，有色金属震荡整理。我国7月CPI符合预期，PPI继续收窄，但短期货币宽松难以看到。美国7月就业市场状况指数、非农就业数据大超市场预期，铜价宽幅震荡。我国GDP数据好于预期，经济稳步增长，然而制造业和投资大幅下滑，为经济埋下隐忧。工业产能过剩、企业杠杆高企、房地产库存过多是拖累经济增长的主要原因。铜价短期高位震荡，重心逐渐下移，,中期维持区间宽幅震荡观点。

　　【操作策略】

　　操作上，铜价短期宽幅震荡，受制于20日均线压制，套保可择机分批抛空，买锌卖铜持有；内强外弱格局明显，关注铜、锌内外盘反套机会。仅供参考。

　　国贸期货研究员：蒲红刚

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