国贸期货：8月8日期货早评
来源：中金在线特约 作者：佚名 2016-08-08 09:55:40
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【结论及投资建议】
央行2季度货币政策报告指出，频繁降准会大量投放流动性，促使市场利率下行，加上其信号意义较强，容易强化对政策放松的预期，导致本币贬值压力加大，外汇储备下降，甚至形成恶性循环。而在阐述下一阶段货币政策思路时也称，要继续实施稳健的货币政策，从量价两个方面保持货币金融环境的稳健和中性适度，这意味着短期内货币政策将趋于中性。
我们认为人民币目前面临较大的贬值压力之下，汇率对利率放松的约束作用逐步显现。今年以来，伴随着人民币贬值压力的延续，外汇储备持续下降使得央行干预外汇市场的空间相应的变小，进一步约束央行货币政策的放松空间，央行在货币政策上的放松步伐更加缓慢。
从中短期来看，随着地产投资下滑，基建托底独木难支，经济下行压力加大，而通胀预期减弱，全球货币宽松再度来袭，基本面仍对债市有支撑，而短期的配置压力进一步使得利率难有明显的回升，但需要注意的是目前生产仍然活跃，后续经济不必过于悲观。央行不会放松的事实又限制了利率的下行空间，导致利率下行带来的收益并不能匹配利率上行带来的损失，国债需要做好防守。
操作上：
TF1609日内参考点位，上方压力：101.925；下方支撑：101.525。
T1609日内参考点位，上方压力：101.680；下方支撑：100.255。
仅供参考。
国贸期货研究员：郑建鑫
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