国贸期货：7月7日期货早评

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　　铜价低位宽幅震荡

　　【基本面】

　　1、美联储6月会议纪要显示，5月疲弱的非农就业数据“真的触痛了他们”；“我们想不起来何时美联储曾在决定如何推进政策时像这样指出一份报告或一个经济变量的重要性”，预计FOMC不会在7月份收紧货币政策。

　　2、美国6月ISM非制造业指数56.5，创2015年11月份以来新高，预期53.3，前值52.9。

　　3、智利铜业委员会(Cochilco)公布的最新数据显示，智利3月出口了550,700吨铜，去年同期出口的408,500吨增加34.8%。3月铜出口量亦远高于2月出口的340,200吨。同时，Cochilco称，智利3月铜出口额为23.7亿美元，FOB基准，较去年同期增加5.18%，较2月增加62.3%。3月包括阴极铜在内的精炼铜出口量较去年同期增加28.3%至269,400吨。

　　4、6日，LME铜库存减增加23625吨至222550吨，上期所铜库存较上周减少6659吨至161894吨。上海电解铜现货报升水10-升水60元/吨，平水铜成交价格37320元/吨-37380元/吨，升水铜成交价格37340元/吨-37420元/吨。沪期铜下跌放缓，现铜升贴水小涨。隔月基差收窄难提贸易商买兴、铜价未跌至下游心理价而继续观望。临近交割，持货商期待将好铜报升水50元/吨以上后，能带动平水铜升水高报。市场升水40元/吨的好铜成交尚可，但升至升水60元/吨后，则乏人问津。尽管贸易商在采买时更青睐于品质较好的低价平水铜，由此令今日平水铜报升水10-升水20元/吨，但总体成交乏力使平水铜升水难再获提升。午后铜价小幅回升，报价小幅放低至升水10-50元/吨，成交价位于37320-37460元/吨，整体需求疲软抑制升水上涨。今日成交市况整体不及昨日，成交仍集中于贸易商长单换货。据 CFTC 铜持仓报告，上周铜非商业多头90834手，非商业空头66318手，因而非商业净多头-24516手，较前一周减少2195手净多头。

　　【行情评述】

　　LME铜报468.5美元/吨，跌1.02%，沪铜主力37130元/吨，跌0.7%. LME铜盘中大幅下探后回升，绿盘报收,沪铜夜盘低开窄幅震荡,近期铜价反弹后,引发套保盘大量涌入。短期反弹暂时告一段落,企业套保及短线空的那介入.国内工业、金融数据继续回落，房地产小幅回落，经济短期弱反弹结束，重回低位震荡。但工业产能过剩、企业杠杆高企、房地产库存过多是拖累经济增长的主要原因。铜价短期低位宽幅震荡，关注5000美元的压力,中期维持偏空观点。

　　【操作策略】

　　操作上，铜价短期低位宽幅震荡,空单轻仓介入,买铝卖锌(1:1)持有,企业卖出套保可在4900上方分批入场。仅供参考。

　　国贸期货研究员：蒲红刚