国贸期货：7月5日期货早评

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　　【结论及投资建议】

　　近期股市，商品和债券市场出现了同步上涨的现象。我们认为，这种现象不可持续，股市、商品上涨会带来风险偏好的回升不利债市，商品上涨还会带来通胀预期的回升也不利于债市，未来这三种标的将会出现分化，债市在风险偏好回升的背景下难有作为，值得警惕。

　　流动性方面，在度过了季度末后，央行在公开市场开始净回笼，周一又大幅回笼1800亿，这表明央行并不希望流动性过于宽松，市场上对降准的预期也需要进行修正。一旦市场开始修正过于乐观的预期的时候，则可能意味着短期内交易行情的逆转。

　　央行货币政策委员会召开2016年第二季度例会指出，继续实施稳健的货币政策，更加注重松紧适度，灵活运用多种货币政策工具，保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长。降准预期短期落空，股市上涨修复风险偏好，而商品反弹带来通胀预期回升，这些因素将对债市不利。而更重要的是央行保持稳健的货币政策不变，流动性保持合理适度，债市单边上涨行情或已经结束。

　　操作上：

　　TF1609日内参考点位，上方压力：101.250；下方支撑：100.840。

　　T1609日内参考点位，上方压力：100.580；下方支撑：100.160。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：郑建鑫