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国贸期货:7月4日期货早评

来源:中金在线特约    作者:佚名   2016-07-04 09:23:15
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  【结论及投资建议】

  周五(7月1日)公布的PMI数据显示,6月官方制造业PMI为50,略低于前值,其中生产和采购PMI分别为52.5和50.5,仍高于荣枯线,显示当前经济总体不错,但未来仍面临需求不足的压力,主因在于6月新订单和新出口订单PMI分别为50.5和49.6,环比均分别回落0.2和0.4。

  经济数据不佳,再次引起市场对于未来进一步宽松的预期,特别是近期股债商品出现了同步上涨的可能现象,确实体现了市场对货币政策宽松的预期。但是,我们认为,今年以来,央行已经将货币政策中心转向稳健,更多的是通过流动性的对冲保持资金的平稳。目前在处于供给侧改革的重要阶段,去产能是今年的工作重心,需要稳健的货币政策的配合。一旦采取宽松措施,可能造成黑色金属等商品价格大涨,修复过剩产能行业的利润,导致复产增加,那将不利于去产能的深入推进。同时,我们也需要看到,货币政策对经济的边际作用再减弱,贸然加码宽松无益经济的复苏,甚至会造成新的问题。因此,我们坚持认为央行将会保持稳健的货币政策,经济下行将更多依靠积极的财政政策兜底,靠加码基建投资,靠政策扶持民间投资。央行前期的报告也解释了2月份被动降准的无奈。所以,近期即使央行采取降准措施了,那应该更多的是补充流动性的措施,并不能真正说明央行实施货币宽松的政策取向。

  我们认为不应该对货币宽松抱有过多的期待,在风险情绪修复的情况下,应做好债市的风险控制。

  操作上:

  TF1609日内参考点位,上方压力:101.290;下方支撑:100.890。

  T1609日内参考点位,上方压力:100.830;下方支撑:100.460。

  仅供参考。

  国贸期货研究员:郑建鑫

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