国贸期货：7月4日期货早评
来源：中金在线特约 作者：佚名 2016-07-04 09:23:15
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【结论及投资建议】
周五(7月1日)公布的PMI数据显示，6月官方制造业PMI为50，略低于前值，其中生产和采购PMI分别为52.5和50.5，仍高于荣枯线，显示当前经济总体不错，但未来仍面临需求不足的压力，主因在于6月新订单和新出口订单PMI分别为50.5和49.6，环比均分别回落0.2和0.4。
经济数据不佳，再次引起市场对于未来进一步宽松的预期，特别是近期股债商品出现了同步上涨的可能现象，确实体现了市场对货币政策宽松的预期。但是，我们认为，今年以来，央行已经将货币政策中心转向稳健，更多的是通过流动性的对冲保持资金的平稳。目前在处于供给侧改革的重要阶段，去产能是今年的工作重心，需要稳健的货币政策的配合。一旦采取宽松措施，可能造成黑色金属等商品价格大涨，修复过剩产能行业的利润，导致复产增加，那将不利于去产能的深入推进。同时，我们也需要看到，货币政策对经济的边际作用再减弱，贸然加码宽松无益经济的复苏，甚至会造成新的问题。因此，我们坚持认为央行将会保持稳健的货币政策，经济下行将更多依靠积极的财政政策兜底，靠加码基建投资，靠政策扶持民间投资。央行前期的报告也解释了2月份被动降准的无奈。所以，近期即使央行采取降准措施了，那应该更多的是补充流动性的措施，并不能真正说明央行实施货币宽松的政策取向。
我们认为不应该对货币宽松抱有过多的期待，在风险情绪修复的情况下，应做好债市的风险控制。
操作上：
TF1609日内参考点位，上方压力：101.290；下方支撑：100.890。
T1609日内参考点位，上方压力：100.830；下方支撑：100.460。
仅供参考。
国贸期货研究员：郑建鑫
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