瑞达期货：7月4日期货早报

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　　金属产品

　　1 贵金属

　　外盘方面：周五夜伦敦黄金震荡走高，收报1341.82美元/盎司，涨1.52%。周五夜伦敦白银震荡走高，收报19.748美元/盎司，涨5.68%。

　　仓单库存：7月1日，上期所黄金仓单报912千克，增0千克；上期所白银仓单报1850824公斤，日减906公斤。

　　ETF持仓方面：SPDR Gold Trust截至7月1日黄金ETF持仓量为953.91吨，日增3.86吨；iShares Silver Trust白银ETF持仓量为10374.41吨，日增0吨。

　　消息面：克利夫兰联储主席梅斯特表示，英国脱欧给美国经济带来风险，但当前评估其对美国经济前景的影响尚为时过早，美联储不应让缺乏清晰性转移注意力进而影响加息计划。同时表示，上个月美联储会议举行之时，渐进加息路径仍是合适的计划，但鉴于英国将举行公投，继续等待是谨慎之举。

　　行情总结：英国退欧的影响继续在发酵，英国行业酝酿进一步的货币宽松政策以应对可能出现的风险，美联储加息进程继续受到影响，更有甚者认为未来美联储可能降息而不是加息。市场风险剧增，推动贵金属大幅反弹。本周市场将迎来一系列重要数据，其中尤以6月美国非农就业报告最为引人注目，各界将观察5月令人失望的就业数据是否只是景气循环中的暂时停顿，还是劳动市场已然后继乏力。预计本周贵金属仍将惯性上涨，建议沪金1612合约286-287元/克择机做多，止损1.5元/克；沪银1612合约4320元/千克做多，止损控制在30元/千克。

　　2铜

　　外盘走势：上周五夜市伦铜再度探底回升，且涨幅明显扩大，其中3个月伦铜上涨1.13%至4905美元/吨，日收盘价创下逾2个月来新高，目前远远运行于均线组之上。持仓方面，6月29日，伦铜持仓量为32.6万手，较28日减少1282手，但上周伦铜以增仓上涨为主，显示多头逢低积极入场。

　　行业资讯：截止今年6月28日当周，美铜CFTC投机多头减少10147，空头剧减23259手，投机净持仓为净空19814手，较上周剧减13112手，虽为连续第十二周净空，但短期投机基金对铜价的看空积极性明显下滑。

　　现货方面：据SMM报道称，7月1日上海电解铜现货报贴水20-升水40元/吨，平水铜成交价37350-37460元/吨。现货进入7月份以后，贸易流量重新回归，市场逢高换现意愿持续。早市现货平水铜贴水20-10元/吨，持货商试图抬高再挺升水，贴水平水铜货源暂难寻觅。出货者提至平水-升水10元/吨。但随着期铜重心再度被抬，出货困难，持货商无奈放低报价重归于小幅贴水之态。下周现铜升水恐仍难维持，贴水扩大之势难以避免。

　　库存方面：截止7月1日，LME铜库存报189125吨，较上周五减少3250吨或1.69%，创下近一个月来的低点，且低于年内库存均值18.6万吨；同时，截止7月1日，上期所沪铜库存报161894吨，较上周增加6659吨，为十五周来首次增加，此外上期所铜库存连减十四周，累计减少近24万吨，接近上周创下的年内低点155235吨。

　　观点总结：上周五夜市沪铜主力强势上涨至37830元/吨，但尾盘出现冲高回落，显示上方存在一定抛压，因市场过度炒作中国经济刺激预期而忽视疲软的制造业PMI数据。建议沪铜1609合约可背靠38200元之下逢高空，入场参考37900元附近，目标关注37200元附近。

　　3铝

　　外盘走势：隔夜伦铝延续反弹，为连续第四日上涨，其中3个月伦铝续涨0.67%至1658美元/吨，使得伦铝有效企稳于均线组之上运行，并有效摆脱近两周来的高位振荡整理平台，上方反弹阻力关注前期高点1686美元/吨。

　　行业资讯：全球第二大铝生产商俄罗斯铝业试图在产能过剩的市场环境下提高利润，计划从现在起直到2020年每年投资6-7百万美元提高更高价值铝合金产品的生产力。

　　现货方面：据SMM报道，7月1日上海现铝成交集中12920-12940元/吨，对当月平水至升水20元/吨。期铝接近13000元/吨关口，现货市场难以接受，持货商逢高出售意愿积极，现货升水回落，现货价格创今年新高，中间商以当日快进快出转手给下游为主，补货谨慎，下游畏高情绪达到高点，市场观望情绪浓厚，成交持续高价受抑。

　　库存方面：截止7月1日，LME铝库存报2382100吨，周减33775吨或1.4%，接近于2009年1月7日创下的低点(2370350吨)；同期，上期所铝库存报163664吨，周减21289吨或11.51%，为十五周里第十四次减少，累计减少17.8万吨或52%，创下2011年11月11日来的低点。

　　操作策略：上周五夜市沪铝主力合约冲高回落至12610元，较日内高点回落1.36%，基本回吐日内涨幅，显示上方抛压较重，显示短期铝价持续走强后面临技术修正，且短期国内铝企复产压力攀升。操作上，建议沪铝1609合约可背靠12750元之下逢高空，入场参考12680元附近，目标关注12500元。

　　4 锌

　　外盘走势：周五夜伦锌震荡走高，收报2148.5美元/吨，涨2.07%。

　　现货方面：7月1日SMM现货0#锌报价为16320-16420元/吨，均价增70元/吨。据SMM报道，现货升贴水略有扩大；炼厂积极出货，市场1#锌锭货源也 逐渐见多；贸易商正常报价，下游多观望为主，一些下游适量按需采购，以备周末用量；市场成交一般。

　　库存方面：截至到7月1日，LME伦锌库存442700吨，较前一日减475吨；沪锌库存方面，截至7月1日，沪锌库存报206094吨，较前一周减少9211吨。

　　行情研判：沪锌主力合约保持反弹势头，基本面提振，宏观面风险缓和。操作上建议沪锌1608合约5日线上方多单持有，动态止损100元/吨。

　　5钢材

　　现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价2160元/吨，涨10元/吨；广州报价2500元/吨，涨10元/吨；北京报价2230元/吨，涨90元/吨；福州报价2380元/吨，涨10元/吨。

　　消息：(1)宝钢湛江钢铁项目二号高炉将于7月15日点火 (2)专家：6月CPI或小幅下降，预计放缓至1.8% (3)国企改革再迎政策密集期 已出台13个专项意见或方案 (4)澳洲62%粉矿CFR参考报价54.6美元/吨，持平。

　　库存：上海期货交易所螺纹钢仓单日报为5812吨，持平。

　　小结：周五晚RB1610合约大幅走高。在钢厂推涨的带动下，现货市场建筑钢材报价继续上调。操作上建议，多单持有，跌破2400止盈出场。

　　6铁矿石

　　现货市场：辽宁66%粉矿报425元/吨，持平；青岛港：62% PB粉矿报418元/吨，涨5元/吨；印度62%粉矿报340元/吨，涨20元/吨。

　　消息面：淡水河谷1日完成了向以工银国际为主导的联合体出售其所拥有并运营的3艘40万载重吨超大型矿砂船的交易。工银国际是中国工商银行的全资子公司。

　　库存：大连商品交易所铁矿石仓单日报为0手，持平。

　　小结：周五晚I1609合约减仓上行。国产矿部分主产区市场价格稳，进口矿市场情绪走强，干散货海运市场持续上涨。操作上建议，跌破415多单止盈出场。

　　7 铅

　　外盘方面：周五夜伦铅震荡走高，收报1853美元/吨，涨3.98%。

　　现货方面7月1日现货铅市场的SMM1#主流成交均价报于12800-12950 元/吨，均价增75元/吨。SMM上海1#铅报道，沪市贸易商正常报价，恒邦厂有出货，期盘继续高位运行，现货价格滞涨于期盘，部分交割品牌持货商考虑交仓，市场观望情绪非常重，下游需求未有改善，整体成交极其淡寡。

　　库存方面：截至到7月1日，LME伦铅库存185150吨，较前一日减75吨；沪锌库存方面，截至7月1日，沪铅库存报32417吨，较前一周增634吨。

　　观点总结：沪铅主力合约反弹格局开启，技术上上方阻力位仍有距离，多单可惯性持有。操作上建议沪铅主力合约13300元/吨做多，止损100元/吨。

　　8焦煤

　　现货市场：唐山焦煤(A11S1V27G85Y18)出厂价报760元/吨，较上一日上涨20元/吨；京唐港焦煤(S0.6V25A9G85Y18)报735元/吨，持平。

　　消息面：国内炼焦煤市场价格暂稳，部分地方煤矿炼焦煤价格有走弱迹象，预计7月焦煤价格会小幅走弱，但大矿方面价格或暂稳。

　　库存：大连商品交易所焦煤仓单日报为0手，持平。

　　小结:周五晚JM1609合约上涨2.72%；受唐山钢坯大涨以及限产成果初显的刺激，JM1609再度转强；操作上建议，730附近买入，止损参考718。

　　9焦炭

　　现货市场：一级冶金焦天津港报价1055元/吨(平仓含税价)，持平。准一级冶金焦唐山报价960元/吨(到厂含税价)，持平；天津港报价1015元/吨(平仓含税价)，持平。二级冶金焦唐山报价925元/吨(到厂含税价)，持平；天津港报价980元/吨(平仓含税价)，持平。

　　消息面：近期山西地区焦炭价格继续回落，今天河钢集团再次下调冶金焦采购价20元/吨，山西主流地区6月份已累计下跌150-200元/吨。焦企出货情况尚可，但目前焦企开工率基本维持高位，近期焦炭库存也有所回升。

　　库存：大连商品交易所焦炭仓单日报为0手，持平。

　　小结：周五晚J1609合约大涨3.8%；受唐山钢坯大涨以及去产能成果初显的刺激，J1609继续强势；操作上建议，977附近买入，止损参考965。

　　10镍

　　外盘走势：隔夜伦镍强势飙升，表现远远强于其他基本金属，其中3个月伦镍暴涨5.47%至9935美元/吨，日收盘价创下去年11月3日来的新高，且较此轮回调低点8330美元/吨累计上涨19.4%，日内反弹阻力关注10300美元/吨。

　　行业资讯：从7月1日起，资源税改革全面推开，绝大多数矿产品资源税由从量定额计征改为从价计征，即将税收与资源的市场价格直接挂钩，这将减轻当前矿企的负担。

　　现货方面：7月1日SMM1#电解镍成交价为73300-74100元/吨，成交均价较30日上涨600元/吨。金川镍较无锡07合约平水至贴100元/吨，贸易商出货积极，成交一般，金川出厂价上调700元至74200元/吨，镍价大涨，下游接货意愿低。俄镍贴400-500元/吨成交，金川俄镍价仍差低于500元/吨，下游鲜有接货，但6月进口亏损持续扩大，后续俄镍货源或将偏紧，部分贸易商认为后续价差会缩窄，有接货意愿。

　　库存方面：截止7月1日，LME镍库存报379566吨，较上周减少32538吨，创下2014年10月28日来的新低，其记录高点为2015年6月初创下的470376吨。同期，上期所镍库存报99273吨，较上周续增859吨，但该库存再创上市来新高，上市之初仅为1万吨。

　　操作策略：上周五夜市沪镍主力合约强势上涨至78840元/吨，盘中一度触及涨停板，因菲律宾镍矿出口不确定性引爆资金对镍价的做多热情。短期镍市做多气氛浓厚，宜持偏多思路，即便出现回调，也可逢回调买入。操作上，建议沪镍1609可背靠77200元之上顺势多，入场关注78000元附近，目标79240元。