银河期货晨会纪要（2016-06-01）

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　　铜

　　周二铜市上冲乏力，铜价于日内低位有所震荡。回顾5月，铜市创去年11月以来最大月度跌幅，这一方面与美元走势偏强有关，另一方面铜市也受制于供应过剩和中国需求增长乏力。今天上午将公布中国5月官方制造业PMI数据，我们关注其对需求预期的指引。回到铜市来看，LME现货升水较上周五上涨0.25美元至25.75美元，库存减少2025吨至15.2万吨。国内现货升水下跌15元至升水30-升水60元，持货商主动降升水换现，供应增加升水下降，但限于月末资金与结算的限制，成交乏力，市场完全呈现月末特征。供应方面，墨西哥三月铜产量同比降低3.7%至4万吨，不过该国今年前三个月产量逐月提升，一季度共计产铜11.2万吨。另有五矿铜业(湖南)有限公司5月27日开始生产电解铜，6月将产出第一批电解铜，该项目计划年产电解铜10万吨。在加工费持续利好冶炼厂并带动其生产提升的情况下，五矿铜业的新产能投放将给国内的供应带来更大的压力。从技术上看，目前铜价表现较弱，我们认为铜价反弹可能接近结束，交易上可寻找好的沽空机会。