国贸期货：5月31日期货早评

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　　【油脂】

　　【基本面】

　　1、阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告显示，截至2016年5月26日的一周，阿根廷2015/16年度大豆 收获进度为72.1%，比一周前提高11个百分点，但是仍然去年同期的收获进度低了18.2个百分点。 已经收获的面积为1331万公顷，单产为每公顷3.18吨，已经收获的产量为4238万吨。交易所本周继续预测阿根廷大豆产量为5600万吨，比上年产量 6080万吨减少了7.9%。

　　2、据美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的报告显示，投机基金在大豆期货和期权市场上小幅减持净多单。截至2016 年5月24日的一周，投机基金在芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货以及期权部位持有净多单202,173手，比上周的205,153手减少2,980 手。目前基金持有大豆期货和期权的多单210,821手，上周217,541手；持有空单8,648手，上周是12,388手。大豆期货期权空盘量为 1,185,742手，上周是1,231,919手。

　　3、加拿大油籽加工商协会(COPA)发布的油籽周度压榨数据显示，截止到2016年5月25日的一周，加拿大的大豆压榨 量为25,330吨，比上周的30,654吨减少17.4%。迄今为止，2015/16年度(8月份至7月份)的大豆压榨总量达到1,643,955吨， 高于2014/15年度同期的1,447,118吨。本年度迄今的大豆加工厂产能利用率为62.2%，上周62.7%，上年同期54.8%。2014 /15年度的大豆压榨量为1,703,327吨，比2013/14年度的1,017,615吨高出10.7%。

　　【行情分析及操作策略】

　　周一美盘休市，上周五美豆小幅上涨，主要受空头回补及轧平仓位行为。目前来看，美盘仍处在高位偏强震荡走势中，下方1050美分支撑线及上方压力1100美分仍需关注；周一连盘豆粕大涨，限制豆油涨幅，国内油厂开机率持续增加，豆油库存继续回升，加之国储菜油拍卖对豆油的替代作用，短线连盘豆油上涨空间较为有限；周一美盘的休市使得棕榈油市场缺少来自外围市场的指引，但由于马来西亚令吉汇率的贬值，提振BMD毛棕榈油期价。受外盘影响，短线连盘油脂仍将偏强运行，连盘棕榈油基本面仍好于豆油，豆棕价差仍有机会进一步缩小。

　　操作上，买家需密切关注盘面变化，待盘面跌幅有收窄迹象时即可考虑逢低入市补库。另外，建议剩下的小仓位可继续抛在买棕榈油1609卖豆油1609的套利单上，严控风险，严格止损(豆棕价差720)。在盘面出现触底反弹迹象前，还不宜盲目大量抄底。

　　Y1609日内参考点位，上方压力：6200；下方支撑：5650

　　P1609日内参考点位，上方压力：5450；下方支撑：4950。

　　个人意见，仅供参考。