国贸期货：5月31日期货早评

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　　【玉米】

　　【基本面】

　　1、现货方面：北方方面，鲅鱼圈港口到货1000吨，政策粮为主。目前鲅鱼圈港玉米库存145万吨以上，临储玉米库存接近130万吨，未来政策粮调运为主；南方方面，广东港口玉米成交价格1850-1890元/吨。上周超期玉米拍卖成交率较高，且溢价成交，加之周末华北、西北现货价格普上涨，带动市场情绪，现货价格走势坚挺。此外，上周广东港国产+进口日均出货速度2.9万吨左右，其中国产玉米出货量1万吨附近。

　　2、海关总署近期公布的粮食进出口数据显示，曾在2015年创下历史新高的玉米替代品，目前的进口量出现下降。玉米进口替代品今年真的能全面降温吗?数 据显示，1~4月DDGS进口110.8万吨，同比增长11%;大麦进口119.5万吨，同比减少67%;高粱进口295.7万吨，同比减少9%;木薯干 进口302.9万吨，同比下降23%。

　　【行情分析及操作策略】

　　受上周五各地超期蓆茓囤玉米以定向拍卖影响，多地溢价成交，成交均价在1540元/吨左右，玉米市场情绪受定向拍卖热情带动，连盘玉米主力1701合约期货价格周一上涨近4%，突破1600元/吨，周一盘面资金流入增加了1.8个亿，但C1701在冲高后或有回调整理的可能。另外，玉米饲用和工业用需求双双增长，玉米替代品数量减少和价格上涨也在一定程度上支撑连盘玉米主力期价，国内玉米补库意愿增强；市场预计大规模的临储拍卖或在6月中旬左右开启，在此之前连盘玉米期价仍将偏强运行，市场上优质粮价仍有上涨空间。继续关注政策上的进展及落实情况，以及国储拍卖的数量、范围变化。

　　操作上，没有库存的逢低可考虑适当补库。期货盘面近期可尝试短多的投机单，逢低建多，严格控仓、止盈止损。C1701日内参考点位：上方压力1650；下方支撑1500；

　　个人意见，仅供参考。