大陆期货：5月26日商品期货早评

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　　【农产品期货】

　　豆粕：

　　美豆居高难下，大豆点价成本高企，后期到港大豆面临亏损，且多数油厂还有较多合同待执行，挺价意愿较强，豆粕现货暂时也无供应压力。同时，因巴西大豆蛋白高，不少油厂转产高蛋白豆粕，导致43蛋白豆粕供应偏紧。加上，国内养殖业恢复节奏加快，由于国内生猪养殖暴利，推动养殖业补栏形势向好，当前豆粕与菜粕、棉粕的价差还是较小，近期DDGS涨幅也较大，预计未来一段时间，豆粕消耗量仍将保持上升态势，需求面向好也对国内豆粕市场形成潜在利好支撑。短线豆粕难有大的回调。

　　不过，随着大豆继续加大卸船量，大豆供应充足，大部分因缺豆停机的油厂陆续恢复开机，且为保证豆粕合同执行，油厂将保持满开，油厂开机率继续上升，预计本周全国各油厂大豆压榨总量提至187万吨，下周将达到190万吨，连创单周压榨量历史新高，豆粕供应量逐步放大。然而饲料厂及经销商对高于2900以上豆粕价位追涨谨慎，豆粕市场也潜藏的利空隐患仍未消除。总的来说，随着盘面大跌后反弹修正，豆粕现货行情短线跌势放缓，下半周有跟盘温和回升的可能。但美豆市场庞大的获利多单尚未完全消化，调整或尚未结束，豆粕行情有可能反复震荡。操作上，没有库存的买家逢低可适量补库，但追高需谨慎，尚不宜盲目重仓抄底。

　　 棕榈油：

　　内外持续倒挂，棕榈油进口量不大，当前国内棕油库存快速下滑，截止今日，全国港口棕榈油库存量57.8万吨，较昨日57.9万吨降0.1%，较上月同期的87.88万吨降30.08万吨，库存持续下滑令棕榈油市场获支撑。棕榈油现货也迎来短线反弹。

　　但是大豆到港量大，近两周油厂开机率大增，周压榨量将创历史新高，豆油库存已回升至73万吨，加上国储保持每周拍卖菜油15万吨，低价菜油不断流入市场，而因受制于国内棕榈油豆油价差较小，当前广州港两者价差仅400-450元/吨左右，棕榈油市场需求始终低迷。需求旺季尚未到来，抑制棕榈油现货短线反弹空间，需求旺季启动或美豆生长期天气炒作启动前，棕榈油仍可能跟盘频繁震荡。操作上仍需谨慎，控制好仓位，前两日已经补库的可暂观望。

　　白糖：

　　25日下午主产区现货报价综述

　　下午盘面受抛储传闻影响大幅下跌，不过尾盘收回部分跌幅。各主产区报价也维持不变，总体成交一般。具体情况如下：

　　柳州：中间商报价5480元/吨，报价不变，成交清淡；部分集团厂仓报价5460-5470元/吨，报价不变，成交一般；站台报价5480-5550元/吨，报价不变，成交清淡。

　　南宁：中间商报价5460元/吨，报价不变，成交一般；部分集团厂仓报价5440-5480元/吨，南宁仓库广西糖报价5460元/吨、贵州糖报价5330/吨，柳州仓库贵州糖报价5330元/吨，海南船板报价5400元/吨，报价不变，成交清淡。

　　湛江：制糖集团报价5500元/吨，报价不变，成交一般；中间商新糖报价5430-5450元/吨，报价不变，成交一般。

　　云南：昆明中间商新糖报价5280-5300元/吨，报价不变，成交一般。

　　乌鲁木齐：优级新糖报价5200-5300元/吨，陈糖报价5120-5170元/吨，报价不变，成交一般。

　　棉花：

　　05月25日，国内棉价上涨，进口棉报价止跌回涨；郑棉弱势震荡，所有合约继续收涨。主力CF1609开盘后迅速上行，最终以上涨115元/吨报收。受美国新房销售数据刺激美股飙升和国际油价上涨影响，ICE棉花期货大幅继续反弹。继续关注储备棉成交情况，建议投资者谨慎观望，等待合理时机。