宏源期货：5月24日期货早报

　　第1页: 仍有下行空间，黑色维持跌势第2页: 棉花早评：抛储依旧火热，新棉仍堪忧第3页: 美联储官员密集发声 贵金属延续偏弱震荡第4页: 美国玉米大豆播种进展迅速第5页: 期债短期缺乏驱动力 震荡运行

　　要点：

　　1、周一外盘期金、期银维持偏弱震荡，市场成交平稳持仓温和回落。其中，纽约黄金主力合约开盘1251.7美元/盎司，收盘1249.2美元/盎司，涨幅为-0.30%，盘中交投区间介于1243.5 - 1256.8美元。纽约白银主力合约开盘16.5美元/盎司，收盘16.4美元/盎司，涨幅为-0.91%，盘中交投区间介于16.325 - 16.59美元。

　　2、5月23日，SPDR黄金ETF持仓为28052528.33 盎司(+105075.41)。iShares白银ETF持仓量为335739274.6 盎司(-285289.8)。

　　3、周一，纽约金库存增加771.6盎司，总库存量为7,761,370.09盎司。纽约银库存减少268435.26盎司，总库存量为154,297,387.45盎司。

　　4、圣路易斯联储主席布拉德表示，美联储计划在多次加息后才会收缩资产负债表，他表示劳动力市场相对紧张，这将给通胀带来压力，这是支持FOMC加息路径的重要因素，看到更多因素支持缓慢加息而非不加息。

　　5、旧金山联储主席威廉姆斯称，劳动力市场改善，通胀释放上升信号，美联储今年加息两到三次，明年加息三到四次的预期应该合理；未来会议是现场会议，美国经济依然面临海外不确定因素，包括英国退欧公投；鉴于历史经验美联储依然可能会在大选年行动，决议不受政治影响。

　　6、欧元区5月综合PMI初值52.9，不及预期，创16个月新低。欧元区5月制造业PMI初值51.5，创3个月新低。欧元区5月服务业PMI初值53.1。

　　小结：

　　经济上，美近日经济指标表现相对较优，加之美联储官员再度密集发声，态度相对鹰派，市场对加息预期仍在回升，美元指数维持在95上方波动。欧洲方面，经济指标显示增长动能持续转弱，国家间经济态势依然分化，英国退欧不确定性犹存。工业需求预期改善焦点偏重基础领域，且预期持续弱化，金银相关领域实际落地不多。

　　原油短期供应反复，价格维持高位小幅波动。前期市场加息预期偏低叠加美元阶段低位，帮助贵金属价格维持相对高位，近期这一结构持续弱化。昨日外盘金银价格维持偏弱震荡，ETF资金延续金入银出结构，显示市场情绪依然谨慎，技术形态上金银均持续转弱。贵金属前期多金银比价的主线操作仍可持有，风险偏好较高投资者可继续进行部分裸空敞口操作，短空部分注意止盈，滚动操作。

　　宏源期货 冯海虹(F0272903)