宏源期货：5月24日期货早报

　　第1页: 仍有下行空间，黑色维持跌势第2页: 棉花早评：抛储依旧火热，新棉仍堪忧第3页: 美联储官员密集发声 贵金属延续偏弱震荡第4页: 美国玉米大豆播种进展迅速第5页: 期债短期缺乏驱动力 震荡运行

　　宏观指引

　　香港万得通讯社报道，一季度中国经济虽稳中向好因素增多，但基础还不够牢固，财政部5月23日发布采取有效措施进一步加强地方财政库款管理工作的通知称，目前，经济下行压力仍然较大，必须继续实施积极财政政策，加快预算执行进度，压减库款规模，充分发挥财政资金的使用效益；不能一方面地方喊缺钱，另一方面又支不出去，要切实加强地方政府置换债券资金置换工作。

　　现货报价

　　上海HRB400(20mm)螺纹钢价格报2140元/吨，较上一交易日下跌90元/吨；唐山钢坯价格为1870元/吨。 澳大利亚61.50%PB粉矿干基价报440元/吨，唐山国产矿报545元/吨，普式报价52.10美元/吨。唐山二级冶金焦报1060元/吨，天津港准一级冶金焦报1090元/吨。京唐港山西产主焦煤报740元/吨，澳产主焦煤报780元/吨。

　　夜盘报价

　　螺纹夜盘1610收于1938元/吨，涨幅-2.27%，总成交量为3112700手。铁矿石夜盘1609收于349.0元/吨，涨幅-2.79%，总成交量为666950手。焦炭夜盘1609收于843.0元/吨，涨幅-4.04%，总成交量为130754手。焦煤夜盘1609收于682.5元/吨，涨幅-1.52%，总成交量为137866手。

　　技术分析

　　螺纹主力1610受到短期均线压制，靠近布林下轨继续下行，趋势指标均处于看空格局，MACD指标线仍在下探，偏空思路不变。

　　铁矿石主力1609布林通道快速放大，上轨仍未拐头，表明短期下行动能仍较强。RSI维持低位徘徊但未到超卖区，CCI下穿-100线，也发出较强卖出信号，偏空思路。

　　焦煤主力1609走势略好于钢矿，60日均线前支撑未被击穿，但布林中轨已经下拐，MACD指标线正在考验中轴，一旦失守，则下行空间完全打开。

　　小结

　　昨日黑色板块再度深幅下探，夜间螺纹成交量有所放大，铁矿石表现相对抗跌，仓差变化不大，且成交略显清淡，双焦则以减仓为主。周末唐山钢坯价格跌幅较大，昨日追降60元/吨，钢坯库存仍处于20万吨以下，但螺纹社会库存继续逆市走高。高炉开工率走高令产量供应仍维持高位，目前钢厂库存还在走低，一旦库存向上有堆积则下行驱动将更为明显。观察螺纹虚拟利润还在下滑，钢材供应峰值将很快到来。铁矿石方面受到港口库存大涨影响，55美金现货成交价格失守。国内矿山开工率微涨至45.8%，当前价格继续迫使中小型矿山处于全面关停状态，大型矿山开工率也很难逾越60%，随着价格的走低，内矿供应压力适当缓解。目前盘面下行势头较强，螺纹可看至1800点一线，铁矿石将逐步走低至320一线。

　　宏源期货研究中心

　　研究员 王潋