宏源期货：5月17日期货早报

　　第1页: 黑色继续休整，偏弱对待第2页: 市场谨慎氛围延续 贵金属继续高位波动第3页: 期债下跌空间有限

　　宏观指引

　　统计局公布数据显示，2016年1-4月份，全国固定资产投资(不含农户)132592亿元，同比名义增长10.5%，增速比1-3月份回落0.2个百分点。从环比速度看，4月份固定资产投资(不含农户)增长0.72%。统计局专家解读称，投资增速小幅回落主要受制造业和基础设施投资增速回落影响；全国固定资产投资增速稳中趋缓；先行指标继续向好。

　　现货报价

　　上海HRB400(20mm)螺纹钢价格报2310元/吨，较上一交易日持平；唐山钢坯价格为1920元/吨。 澳大利亚61.50%PB粉矿干基价报446元/吨，唐山国产矿报545元/吨，普式报价54.40美元/吨。唐山二级冶金焦报1060元/吨，天津港准一级冶金焦报1090元/吨。京唐港山西产主焦煤报725元/吨，澳产主焦煤报790元/吨。

　　夜盘报价

　　螺纹夜盘1610收于2060元/吨，涨幅0.34%，总成交量为1987682手。铁矿石夜盘1609收于368.0元/吨，涨幅0.14%，总成交量为494564手。焦炭夜盘1609收于875.5元/吨，涨幅-0.40%，总成交量为88122手。焦煤夜盘1609收于693.5元/吨，涨幅1.61%，总成交量为88284手。

　　技术分析

　　螺纹主力1610弱势整理，K线主体位于短期均线和布林下轨之间的狭小空间内部，MACD指标线继续走弱，上行乏力，偏弱格局。

　　铁矿石主力1609早在上周五已经实质性击穿换金分割0.618支撑位，迫于短期均线下行，反弹乏力，MACD和RSI过渡至下半区，偏弱格局。

　　焦煤主力1609中长期均线的多头排列仍未完全被打破，布林中轨并未开始下行，但强压力位降至720点一线，下方支撑位650点，整理思路。

　　小结

　　本周国内钢材现货暂时企稳，特别是钢坯价格止跌。部分钢厂陆续调高6月出厂指导价，保价意愿较强。随着钢价不断走低，虚拟螺纹利润率翻负，实际吨钢利润从前期800元以上快速收敛至盈亏平衡线。开工率滞后于利润走势，因此上周唐山高炉开工率仍继续走高至82.93%，国内粗钢日均产量突破230万吨/吨，属历史较高水平，成材供应力度仍然较大。同时观察到螺纹社会库存连续两周走高至434.37万吨，本应是主动去库存季节却出现了逆势增加，表明下游接货不畅。吨钢利润的消失也使得价格抗跌能力增加，直接则表现为钢厂的挺价现象。结合盘面观察，黑色各品种交投急剧萎缩，缺少增量资金介入，短期内继续复制暴跌的概率较低。国产矿山开工率稳步提高至45.8%，矿石现货价格降至55美元之下，抵消了相当一部分内矿投产积极性。然而一旦钢厂亏损面积扩大，倒逼开工下滑，将对炉料形成新的利空打压。整体氛围仍然偏弱，弱势震荡对待。

　　宏源期货研究中心

　　研究员 王潋