南华期货：4月25日商品期货日报

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　　农产品今日行情综述:

　　农产品今日除了强麦和玉米淀粉，其余品种均以弱势回调为主。连豆今日增仓3万手跟随市场回落收阳，多单可继续持有。豆粕1609回测十日线报收阴线，建议可以2500为多空分水岭上多下空操作。菜粕本周与豆粕价差扩大相当明显，今日回测2100整数关口，多单可继续持有。连棕油横盘收跌，多单依托5600继续持有。豆油横盘收阳，6200之上多单可继续持有。菜籽油今日重心下移收涨，6100之上多单可继续谨慎持有。鸡蛋短线看期价震荡的趋势明显，前期多单依托10日线持有。棉花短线关注5日线一线的支撑，跌破5日线建议前期获利多单离场。强麦震荡区间在2650-2769，区间波段思路为主。玉米和淀粉差没有调整迹象，预计5月份后临储玉米公开拍卖开启，预计到时将抑制玉米及淀粉市场价格，建议跟踪再折机做两者价差缩小。郑糖近期需要关注巴西中南部压榨情况，以及国产糖收榨情况。

　　 行情解读 

　　油脂油料：减产隐忧仍在  美豆回落有限

　　资讯：中国海关总署发布的月度统计数据显示，2016年3月份中国进口棕榈油408,939吨，同比增长66.74%；2016年3月份中国进口豆油15,753吨，同比增长289.68%；2016年3月份中国进口菜籽油153,361吨，同比增长60.38%；2016年3月份中国进口大豆6,097,532吨，同比增长35.7%；2016年3月份中国进口油菜籽280,705吨，同比减少0.87%；2016年3月份中国进口豆粕650吨，同比减少90.64%。

　　行情走势：美豆周五大跌，因大豆市场连涨三周后出现获利了结和农户卖出。之前5月合约升至10.34-3/4美元，为近月合约八个月来最高水准。美豆大幅回落反应出市场对阿根廷降雨减产炒作暂歇的情绪，从本周基金角度看，美豆与美豆粉均是仍是增多减空的趋势，而豆油则是减多减空的节奏，整体来看仍是粕弱油强，但上周五的涨势回吐预计使得多头进场开始谨慎。尽管天气导致减产的爆炒落幕，但美豆此时有减产的潜在威胁做护盾，加上拉尼娜天气的炒作，950一线或为期价短期支撑。

　　连豆今日增仓3万手跟随市场回落收阳，多单可继续持有。截止4月22日，国内仔猪价格照比上周上涨了1.2元/千克至59.99元/千克，仔猪价格照比上周上涨了0.25元/千克至20.23元/千克跟随行情的回落，猪粮比价反弹0.07个百分点至10.7，猪价的温和上行对饲料需求中期支撑仍在。美盘的回落之下，豆粕今日现货价格下跌了50~100元/吨不等至2600~2700元/吨附近，1609回测十日线报收阴线，建议可以2500为多空分水岭上多下空操作。菜粕本周与豆粕价差扩大相当明显，但豆粕涨幅较大回落幅度依旧较大，今日回测2100整数关口，多单可继续持有。

　　马棕油周五中止四日连升走势，因出口需求迟滞及豆油价格出现修正促使交易商了结获利。连棕油横盘收跌，多单依托5600继续持有。豆油横盘收阳，6200之上多单可继续持有。菜籽油今日重心下移收涨，短线支撑仍在，6100之上多单可继续谨慎持有。

　　白糖：郑糖小幅波动 等待糖会指引

　　盘面大跌之后陷入震荡。广西主产区现货报价也涨跌互现，总体成交一般。柳州中间商报价5520元/吨，下调10元/吨，成交一般；南宁中间商暂不报价。各地加工厂报价也稳中有降，特别是营口北方、漳州南华和金岭分别下调30-50元/吨，总体成交一般。

　　国内消息方面：[榨季追踪] 截至4月20日，云南已有23家糖厂收榨，约占云南糖厂总数的35.4%，如果后期天气配合，云南糖厂的收榨进度或加快。[缉私前沿] 4月13日，云南德宏州警方查获涉嫌走私糖189吨。

　　国际消息方面：[欧洲产量] 分析机构F.O.Licht预计欧洲2016/17年度糖产量在2,880万吨，高于2015/16年度的2,570万吨。[南非产量] 美国农业部预计南非2016/17年度甘蔗产量将下滑3%至1,440万吨，继而导致该年度糖产量下滑2%至160万吨。[拉尼娜] 美国政府一气象预报员上周表示，拉尼娜现象在今年下半年出现的几率增加。拉尼娜将会给印度及东南亚地区带来更多降水，利于2017/18榨季的产量。

　　今日郑糖市场行情平淡，因前期波动过大导致郑糖更倾向于以时间换空间的概念来对前期速跌的影响进行调整。持仓方面，多空双方继续减持，总体多空比趋于缓和，但空头仍占据主动。套保持仓方面，买期保值继续增加，卖期保值没有变化，净卖保值单开始拐头。操作建议：明日依旧以观望为主，郑糖盘整期将会加长。近期需要关注巴西中南部压榨情况，以及国产糖收榨情况。值得关注：4月27-28日的云南糖会。

　　鸡蛋：低开高走

　　今日全国主产区蛋价出现回落，均价3.24元/斤，较上一交易日下跌0.10元/斤，其中山东地区均价最高为3.34元/斤，辽宁地区均价最低3.16元/斤。五一备货基本结束，蛋商要货积极性较弱，上周末两天主产区和主销区均出现回调。近期暂无利好消费因素，同时鸡蛋供应充足，市场走货较慢，预计短期内蛋价或稳中偏弱运行。期货市场，1609合约今日期价低开高走，期价以4075开盘后，全天期价呈现震荡上扬的态势，尾盘期价报收于4135，下跌41，跌幅0.98%。从技术走势看，今日期价围绕5日线上下震荡，短线看期价震荡的趋势明显，操作上，前期多单依托10日线持有。

　　玉米:淀粉盘面利润仍在扩大

　　截止4月19日当周，CFTC上美玉米非商业基金的空头大幅离场11.1万手，多头增仓9088手，将净空5.54万手快速翻至净多6.5万手，本周期价大涨大跌，最后两日阴线回吐涨幅，体现出抛空压力巨大，警惕资金方面或有反复。美玉米07合约最高达到407之后已回落至374美分附近，由于下杀速度较快并重新回到下部震荡区间，建议依托10日线逢高抛空操作。

　　汇易网消息，华北深加工玉米收购价格涨势放缓，南方销区部分玉米到货价格提高，轮换玉米价格走低(低品质)，南宁13年粮源出库1820-1850元/吨(猪料)，吉林1700-1750元/吨(禽料)，双城1630元/吨，福建1650(禽料)，锦州1750元/吨。     

　　东北港口玉米周末上涨，锦州集港1870-1900元/吨，理论平舱1920-1950元/吨，较周五提价20-30元/吨；鲅鱼圈贸易粮以国储收购为主，华北玉米集港1820元/吨，临储玉米收购2080元/吨，理论平舱1870元/吨。广东港口玉米市场价格震荡，港口优质玉米报价1930-1950元/吨，河北玉米1850-1870元/吨，东北轮换玉米预售1900元/吨左右。

　　今日玉米市场延续调整态势，连盘玉米1609减仓5.6万期价下跌12点至1664,1701减仓3.2万期价下跌28至1527，对比来看，9月期价低开至10日线附近后略有反弹但仅收于前日收盘价附近，仍处于快速下行通道中，1月则在5日线附近收星，基于国内玉米基本面未改观，年度内进行逢高滚动抛空的策略仍适用，也可考虑作为做多其他品种的对冲品种。同日，淀粉1609增仓2.4万收涨12点至2169，与玉米价差扩大至505，1701减仓3134下跌5点至2026，与玉米价差已至499。但两者价差没有调整迹象，预计5月份后临储玉米公开拍卖开启，预计到时将抑制玉米及淀粉市场价格，建议跟踪再折机做两者价差缩小。

　　棉花：关注5日线支撑

　　今日中国棉花价格指数为12367元/吨，较前一个交易日下跌2元/吨。基本面看，国内方面，发布关于国家储备棉轮换有关安排的公告：从5月份开始轮出，具体轮出时间为2016年5月3日-2016年8月31日的国家法定工作日。轮出总量不超过200万吨。原则上每日挂牌销售数量不超过3万吨，优先安排进口棉轮出。国际方面，根据美国农业部的4月份全球产需预测，2015/16年度美国棉花产量调减7.3万包，国内消费量和出口量没有变化，期末库存下调10万包至350万包。年度农场均价为58-59美分。期货方面：郑棉期货1609合约呈现高位震荡的走势，期价在创出本轮反弹新高13450后，出现震荡回调的走势，盘中期价围绕5日线震荡反复，尾盘期价有所收复，尾盘期价报收于12810，下跌175，跌幅1.35%。从技术走势看，今日期价尾盘收复5日线，短线关注5日线一线的支撑，跌破5日线建议前期获利多单离场。

　　强麦：高位震荡

　　资讯：我国主产区小麦价格保持稳定。河北邢台地区小麦价格保持稳定，当地770g/L容重小麦加工企业收购价1.19元/斤，水分13%，周比价格持平；麸皮出厂价1500元/吨。山东淄博地区小麦价格保持坚挺，当地780g/L容重小麦加工企业收购价1.16元/斤，周比价格稳定；麸皮出厂价1060元/吨。河南驻马店地区小麦价格基本持平，当地产容重780g/L小麦加工企业收购价1.155斤，水分13%；麸皮出厂价1260元/吨。操作建议：现货方面，2016年小麦托市政策继续执行，临储陈粮拍卖底价保持高位，农民手中余粮偏少，中长期小麦价格水平保持当前区间运行。期货盘面，强麦1609合约呈现高位震荡的走势，期价的震荡区间在2650-2769，操作上，区间波段思路为主。