迈科期货早评：政策面出手为棉花降温 糖受市场气氛影响上冲失败
一、进口价估算、进口利润估算
| 棉花进口折算价(备注：品级SM 1-1/8") |
| 产地 |
美分/磅 |
涨跌 |
关税 |
元/吨 |
涨跌 |
滑准税 |
元/吨 |
涨跌 |
船期 |
| 印度 |
71.50 |
100 |
1% |
11924.49 |
164 |
19.35% |
14054 |
92 |
201605 |
| 美 C/MA |
76.00 |
0 |
1% |
12662.39 |
0 |
15.75% |
14483 |
0 |
201605 |
| 澳大利亚 |
80.00 |
0 |
1% |
13318.31 |
0 |
13.07% |
14886 |
0 |
201605 |
| 乌兹别克斯坦 |
79.00 |
0 |
1% |
13154.33 |
0 |
13.70% |
14783 |
0 |
201605 |
| 国内140监测站现货均价(单位：元/吨) |
| CNCottonA代表白棉2级 |
CNCottonB代表白棉3级 |
| 12633 |
12285 |
| 美棉对应3级棉价进口利润估算(单位：元/吨) |
| 1%关税内进口利润-377 |
| 原糖进口折算价(单位：元/吨) |
| 进口方式 |
泰国 |
巴西 |
| 配额内(15%) |
4322 |
4089 |
| 配额外(50%) |
5485 |
5182 |
| 国内主产区现货报价(单位：元/吨) |
| 广西柳州 |
云南昆明 |
新疆乌鲁木齐 |
| 5530 |
5360-5370 |
5260-5300 |
| 参照广西柳州现货价格进口利润估算(单位：元/吨) |
| 进口方式 |
泰国糖进口利润 |
巴西糖进口利润 |
| 配额内 |
1208 |
1441 |
| 配额外 |
45 |
348 |
二、分析与总结
白糖：除巴西外，泰国15/16榨季4月也正式结束。受干旱席卷产量下降延续到16/17榨季，某国际投资机构预计16/17榨季缺口为638万吨。短期因素来自巴西：总统被停职、货币雷亚尔兑美元走弱，及糖厂制糖或制乙醇的不确定性，均为国际糖价带来风险。中国方面，广西压榨结束，仅剩云南少数糖厂在压榨，根据糖协数据，截止3月共产糖799.58万吨，同比减少16%。本周云南昆明将举行糖会，关注会上是否公布新的利多。技术上，郑糖价格跟随市场情绪出现回落，但对后市维持高位震荡观点。
操作上，09合约价格站稳5645试多，跌破离场。
棉花：棉花价格连续两周上涨，交易所通过扩大涨跌板及提高保证金、发改委公布增加轮出数量并确认不会因为公检原因而无法出库，来给市场降温。一路上涨过程中持仓已经悄然减半，源于多头的获利止盈及空头认输，至周五夜盘上涨热情已经有所消退。现货价格上，棉花现货价格上涨速度跟不上期货，并向下游传导过程受阻，棉纱价格滞涨。3月棉花进口数据同比下降54.73%，纺企利润在棉花价格上涨后又转为负值，港口进口纱询价热情有所增加，随后外纱挤占问题必将随之而来。从技术上看，市场热情减弱，棉价预计高位震荡或出现回调。
操作上，多单获利减持。
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