迈科期货：4月25日商品期货早评

第1页: 美元指数短线反弹，黄金价格小幅承压第2页: 基金多单大幅增持，美豆短期仍偏强第3页: 天胶减仓缩量 获利多单可部分止盈第4页: 政策面出手为棉花降温 糖受市场气氛影响上冲失败第5页: TA高位震荡整理，关注压力有效性第6页: 需求旺季临近或缓冲产能增大影响，玻璃等待回调入多机会第7页: 黑金高位整理 原料强于成品材第8页: 市场情绪好转，塑料企稳回升第9页: 市场情绪好转，塑料企稳回升第10页: 铜价僵持，铝波动加大
 
迈科期货早评：基金多单大幅增持，美豆短期仍偏强
   一、外盘分析
 

外盘变动	收盘价	涨跌	涨跌幅	基金变动
CBOT豆07	993.6	-33.6	-3.27%	+9524
CBOT豆11	980.4	-18.0	-1.80%	-5639
CBOT豆粕07	313.1	-14.9	-4.54%	+4053
CBOT豆油07	34.30	-0.20	-0.58%	+1372
BMD棕油07	2689	-46	-1.68%	-909
注：美豆07为主力合约

隔夜 CBOT大豆近月合约大幅下跌，大豆07合约下跌-3.27%。
消息面上，截至2016年4月19日的一周，投机基金在芝加哥期货交易所大豆期货以及期权部位持有净多单135，410手，比上周的100，216手提高35，194手。
阿根廷出现暴雨天气引来市场对其收割进度的担忧，以及巴西雷亚尔的走强，共同利好CBOT市场，美豆近期不断走强，基金多单也在不断增持，后期美豆逐渐进入播种期，天气因素将成为影响市场的最主要因素，而今年出现拉尼娜天气的概率预计有50%，在天气炒作这一潜在利多影响下，短期美豆走势将表现较为抗跌，强势能否延续仍需关注天气情况。
 
二、成本及利润分析
 

主要品种成本	升贴水	FOB	CNF	成本	销售收入	利润	粕	油
巴西大豆(5月)	54	381.4		3124	3153	-122	2529	6352
美湾大豆(10月)	83	390.7		3225	3295	-80	2630	6464
巴西大豆(8月)	73	391.9		3204	3198	-155	2623	6384
阿豆油(7月)	-0.8	737.0		6491	6302	-189
马棕油(7月)		705		5995	5700	-295
菜籽(7月)			445	3673	3940	67	2101	6128
菜油(6月)			768	6259	6234	-25
菜籽(国产)				3568	3548	-221	2270	6622
鸡蛋(平均)				3.47	3.23	-0.24
注：成本为进口到岸成本(收储菜籽为收储价格)，油粕为原料成本计算后的理论价格,鸡蛋成本为元/斤

大豆进口升贴水稳定，随着美豆期货价格的上涨，进口大豆盘面压榨利润亏损扩大。进口菜籽压榨有利润。油脂进口倒挂严重。
 
三、国内现货市场分析
 

大豆		豆粕		豆油
均价	青岛	均价	张家港	均价	张家港
3377	3000	2727	2680	6405	6500
菜籽		菜粕		菜油
均价	湖北	均价	黄埔	均价	南通
3568	3600	2036	2100	6241	6150
棕榈油		玉米		鸡蛋
均价	广东	均价	长春	黄冈	石家庄
5863	5800	1862	1860	3.10	3.48
备注：1、豆油一级；菜油四级；棕榈油24度；玉米国标二等。2、鸡蛋单位元/斤，其余品种单位元/吨。

国内方面，短期豆粕在美豆带动下较为强势，吸引资金入场，虽然后期天量大豆到港量，但目前压力尚未体现，且有多数油厂需执行前期合同，短期豆粕延续强势格局。菜粕受豆粕带动走强，水产需求零星开启，短期菜粕走势偏强。油脂延续强势格局，现货价格跟盘上涨，市场成交好转。
 
四、总结
 
阿根廷出现暴雨天气引来市场对其收割进度的担忧，以及巴西雷亚尔的走强，共同利好CBOT市场，吸引资金入驻，基金多单不断增持，美豆期价也在不断创去年8月以来的新高。此外，对于美豆出口需求的乐观预期也支撑价格。国内市场跟随外围环境而强势反弹，虽然基本面上没有太多的利好，但资金面偏好短期仍将主导市场，建议保持偏多操作。 鸡蛋市场，五一劳动节即将来临，经销商备货开启，终端市场需求有所提升，走货速度加快，给蛋价带来支撑，预计后期将持续稳中偏强走势。
 
操作建议：
豆粕观望。棕榈油观望。
豆油1609合约多单继续持有。菜油观望。菜粕观望。
玉米暂时观望。淀粉09多单继续持有。鸡蛋观望。