宏源期货：4月25日期货早报

　　第1页: 南美暴雨灾害严重，或继续推升美豆第2页: 商品疯狂情绪释放中 贵金属维持高位波动第3页: 期债压力有所减轻 情绪依旧偏弱第4页: 棉价回调或继续走高

　　宏源期货早评：期债压力有所减轻 情绪依旧偏弱

　　要点

　　一、行情回顾。上周五，期债高开低走，市场情绪较弱。5年期主力合约TF1606开盘价100.540 ，最高100.700 ，最低100.505 ，收盘于100.580 ，涨跌幅为0.09%，成交量为9282手，持仓量为18743手。三张合约总成交11943手，总持仓34691手。10年期主力合约T1606开盘价99.355 ，最高99.470 ，最低100.505 ，收盘于99.385 ，涨跌幅为0.13%，成交量为13232手，持仓量为31043手。三张合约总成交17316手，总持仓50693手。

　　二、资金面。上周五，公开市场操作2400亿元逆回购，单日净投放2050亿元，资金面依然偏紧。上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率上行0.9BP至2.0380 %，7天利率上行0.2BP至2.3340 %，14天利率上行1.3BP至2.7700 %；银行间回购加权利率1天利率上行5.05BP至2.1400 %，7天利率上行12.48BP至2.6723 %，14天利率上行3.58BP至3.1935 %。

　　三、现券市场。TF1606合约的CTD券150019.IB，IRR为-1.39%，该券当日于101.7819，收益率较昨日上行2.00BP；T1606合约的CTD券为160006.IB，IRR为-1.42%，该券收于98.5819，收益率较昨日上行12.00BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别上行1.5BP、1BP至2.7173%、2.9309%。中债国债类指数较昨日下行，其中中债国债总指数下行0.25BP至169.25 ，固定利率国债指数下行0.25BP至169.65 。

　　四、财经资讯。

　　1、截至4月24日，全国已有28省份公布一季度GDP数据。其中，仅有3个省份GDP增速低于全国水平(6.7%)，一个省份持平，24个省份增速高于全国平均水平。

　　2、新华社：钢价短期大涨已略微脱离供需基本面，资金和情绪“推波助澜”的迹象明显；短期内现货钢价面临高位回调压力。

　　3、新华社：违约事件再出，信用债调整短期难休。业界普遍预计，信用债收益率仍有上行空间。

　　五、结论及投资建议。近期信用违约压力加大，市场对流动性有所担忧，央行马骏谈到货币政策需要考虑到对物价的影响，也可能造成不会轻易放水的印象，综合对市场造成压力；上周，受缴税和MLF到期影响，央行持续在公开市场大量投放资金，资金面紧平衡，本周临近季末，上述扰动仍未消失，叠加逆回购大规模到期，滚动压力不小，央行仍会尽力维持资金面的平稳；新华社发声钢价大涨脱离供需基本面，现货钢价面临高位回调压力。上周五，期债高开低走，市场情绪依然较弱，商品市场弥漫的多头氛围给期债造成压力，随着三大期货交易所联合出手抑制市场投机，短期继续暴涨的可能性较低，对期债的压制也有所减弱，短多滚动或暂时观望；套利策略上，近远价差继续走扩，多近抛远策略可以择机止盈。