银河期货晨会纪要（2016-04-14）

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　　国债

　　周四(4月14日)，行情走势回顾：周三国债期货平开低走，早盘震荡下行，午盘维持震荡，主力合约TF1606收于100.740，下跌0.23%，成交量明显回升，持仓量明显下降。央行公开市场操作：央行公开市场周三进行了400亿7天期逆回购操作，银行间回购利率短涨长跌，Shibor利率普涨。宏观基本面消息：(1)3月份，我国出口1608.13亿美元，同比增长11.50%，前值-25.30%；进口1309.56亿美元，同比增长-7.60%，前值-13.80%；贸易顺差298.57亿美元，前值325.92亿美元。出口方面，对美国出口增速由2月份的-23.10%上升至8.99%，对欧盟出口增速由2月份的-19.75%上升至17.94%，对日本出口增速由2月份的-20.08%上升至9.26%。(2)4月13日，为保持银行体系流动性合理充裕，人民银行对17家金融机构开展MLF操作共2855亿元，其中3个月1270亿元、6个月1585亿元，利率与上期持平，分别为2.75%、2.85%，引导金融机构加大对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。行情走势预期：央行公开市场周三进行了400亿7天期逆回购操作，同时央行公开市场当日有300亿7天期逆回购到期，周三央行公开市场净投放100亿元。3月份贸易数据出炉，市场反应强烈，其实贸易顺差并不高，只是略高于市场预期，市场反应强烈的原因在出口同比增速大幅上升，其实也主要是基数太低导致，从进出口数据绝对值来看的确比年初的两个月好看，但期债的大幅下挫并不完全由进出口数据导致，仍有很大一部分原因是对两会后莫名其妙涨幅的修正。周三晚间央行有消息指当日进行了2855亿MLF操作，包括1270亿3个月期和1585亿6个月期，期债市场可能会有正面反应，但是预计反应不会特别大。近期期债近月合约和远月合约走势出现明显分化，远月合约已经接近我们认可的价格中枢，但是近月合约仍然和我们的心理点位有较大差距。