银河期货晨会纪要（2016-04-14）

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　　宏观

　　美国股市连续第二天上涨，并达到4个月最高点，中国贸易数据好转以及摩根大通业绩超预期提振大盘。标普500指数上涨20.7点或1%至2082.42。昨日公布数据显示，美国3月零售销售环比下跌0.3%，而此前市场预期为增长0.1%，其中汽车消费走弱该数据的主要拖累因素。亚特兰大联储预测，美国第一季度GDP增幅预期从0.1%上调至0.3%。美联储褐皮书称，美国经济在2月底到4月初期间继续扩张，促进了就业，并且给工资和物价带来了期待已久的上行动力，多数地区表示经济增速处于缓和至温和区间，受访者预计接下来依然处于这个区间内，大多数地方性联储认为2月份后期至3月份经济温和增长。我们认为，虽然本期零售数据欠佳，但是美国经济总体复苏的方向不变，温和增长未来仍然可以期待，美联储收紧政策的大方向不变。而昨日发表的一篇报道称，美联储主席耶伦认为在充满不确定性的环境下，美联储有理由谨慎行事。耶伦在谈话中再次强调了经济面临的风险，她表示有理由利用一种风险管理的方式来确定和避免重大错误，言下之意即仍为关注海外经济风险(尤其是中国)以及通胀回升的情况。

　　欧洲方面，欧元区2月份工业产值环比下降0.8%，创下18个月来最大降幅并低于市场预期，显示出经济仍没有明显的复苏趋势。欧洲央行副行长Constancio表示，央行将采取一切必要措施，让欧元区通胀率重返目标水平，虽然欧洲央行负利率迄今的效应整体偏正面，但负利率作为政策工具存在“明显局限性”。欧洲央行将继续实施“必要措施”，货币政策需要政府“充分地”利用财政空间。与此前德拉吉声明的没有必要再次降息态度一致。