迈科期货早评：豆类延续震荡整理
一、外盘分析
| 外盘变动 |
收盘价 |
涨跌 |
涨跌幅 |
基金变动 |
| CBOT豆05 |
928.2 |
+11.4 |
1.24% |
-2411 |
| CBOT豆11 |
940.4 |
+10 |
1.07% |
+4196 |
| CBOT豆粕05 |
280.1 |
+6.7 |
2.45% |
-8490 |
| CBOT豆油05 |
33.91 |
-0.08 |
-0.24% |
-10284 |
| BMD 棕油06 |
2668 |
-11 |
-0.41% |
+87080 |
| 注：美豆05为主力合约 |
隔夜 CBOT 市场豆类收盘大涨至阶段性高位，大豆5月合约上涨1.24%。
短期因巴西产量下调，目前看来难以达到1亿吨产量，USDA明日报告也有可能下调巴西产量预期，短期豆类较为强势。但美元下跌，带动巴西雷亚尔反弹，刺激出口成交好转，又对美豆有所压制，因此目前美豆进入震荡整理阶段。
消息面上，USDA发布周度出口检验报告显示，截至4月7日当周，美国对中国大陆装运196吨大豆，上周围68172吨，随着南美大豆逐步上市，中国买家转向采购南美大豆。出口检验量为386768吨，高于前值的226828吨，也高于去年同期的450365吨。
3月份马来西亚棕榈油产量122万吨(上月104万吨，去年同期149万吨)，出口133万吨(上月109万吨，去年同期118万吨)，月底库存189万吨(上月217万吨，去年同期187万吨)。
二、成本及利润分析
| 主要品种成本 |
升贴水 |
FOB |
CNF |
成本 |
销售收入 |
利润 |
粕 |
油 |
| 巴西大豆(5月) |
56 |
357.4 |
|
2937 |
2933 |
-154 |
2363 |
6062 |
| 美湾大豆(10月) |
74 |
369.2 |
|
3094 |
3093 |
-151 |
2492 |
6348 |
| 巴西大豆(8月) |
72 |
367.3 |
|
3034 |
2973 |
-211 |
2440 |
6246 |
| 阿豆油(7月) |
-0.7 |
742.0 |
|
6553 |
6046 |
-507 |
|
|
| 马棕油(7月) |
|
695 |
|
5935 |
5434 |
-501 |
|
|
| 菜籽(7月) |
|
|
423 |
3508 |
3739 |
30 |
1968 |
5924 |
| 菜油(7月) |
|
|
776 |
6344 |
5972 |
-372 |
|
|
| 菜籽(国产) |
|
|
|
3568 |
3360 |
-408 |
2225 |
6698 |
| 鸡蛋(平均) |
|
|
|
3.47 |
3.19 |
-0.28 |
|
|
| 注：成本为进口到岸成本(收储菜籽为收储价格)，油粕为原料成本计算后的理论价格,鸡蛋成本为元/斤 |
大豆进口升贴水稳定，进口大豆压榨利润仍为亏损。进口菜籽压榨出现利润。油脂进口倒挂严重。
三、国内现货市场分析
| 大豆 |
豆粕 |
豆油 |
| 均价 |
青岛 |
均价 |
张家港 |
均价 |
张家港 |
| 3387 |
2940 |
2501 |
2400 |
6231 |
6300 |
| 菜籽 |
菜粕 |
菜油 |
| 均价 |
湖北 |
均价 |
黄埔 |
均价 |
南通 |
| 3568 |
3600 |
1977 |
1920 |
6019 |
5870 |
| 棕榈油 |
玉米 |
鸡蛋 |
| 均价 |
广东 |
均价 |
长春 |
黄冈 |
石家庄 |
| 5543 |
5480 |
1896 |
1940 |
3.15 |
3.22 |
| 备注：1、豆油一级；菜油四级；棕榈油24度；玉米国标二等。2、鸡蛋单位元/斤，其余品种单位元/吨。 |
国内方面，昨日豆粕上涨，因空头回补提振，现货价格亦跟盘反弹，成交有所好转。短期豆粕在美豆带动下较为强势，市场等待USDA月度供需报告。但4-6月大豆到港量预计超过2400万吨，后期现货压力较大。菜粕受豆粕带动走强，但现货成交非常清淡，基差持续下跌，表明目前需求较差，豆菜粕价差也不利于菜粕消费。油脂方面，今日棕榈油在MPOB数据影响下冲高回落，但基本面上仍支持上涨。菜油因后期2012年国储油脂情况暂不明朗，以及现货稍显紧张而走强，支持逢高做空策略。
鸡蛋供给仍旧充足，销区采购力度有限，蛋价反弹空间有限，预计短期走势仍旧
维持弱势。
四、总结
在USDA四月供需报告发布前，美豆走势较为谨慎。基本面上看，虽然巴西产量有下调至低于1亿吨的预期，但总体仍供过于求的格局。国内方面，油强粕弱的格局仍然持续，下游养殖业低迷影响饲料厂的采购量，后期5-7月仍有天量进口大豆到港，豆粕供需面承压，操作上仍以做空为主。油脂方面，MPOB报告显示三月产量122万吨，增幅超过市场预期，但出库增加，最终库存下降至189万吨。目前国内棕榈油进口倒挂，仍为油脂中适宜做多的品种。菜油方面，昨日菜油表现抢眼，因现货略显紧张，工厂正销售4-6月远期合同。市场对即将参与拍卖的2012年菜油反应谨慎，但随着成交菜油出库量不断增加，后期菜油走势承压。鸡蛋市场，随着清明结束，本周市场需求明显减少，部分地区反映走货缓慢，预计近期蛋价仍维持弱势调整。
操作建议：
豆粕1609空单继续持有，止损2400。棕榈油09合约5350逢低买入。
豆油1609合约多单继续持有，止损6000。菜油09合约空单继续持有，止损6030。菜粕观望。
玉米1605空单继续持有。淀粉观望。鸡蛋关注多09空05套利。
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