瑞达期货：4月12日期货早评

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　　金属产品

　　1 贵金属

　　外盘方面：隔夜伦敦黄金震荡走高，收报1257.54美元/盎司，涨1.43%。隔夜伦敦白银震荡走高，收报15.915美元/盎司，涨3.55%。

　　仓单库存：4月11日，上期所黄金仓单报807千克，增0千克；上期所白银仓单报1623517公斤，日减988公斤。

　　ETF持仓方面：SPDR Gold Trust截至4月11日黄金ETF持仓量为817.81吨，日增0吨；iShares Silver Trust白银ETF持仓量为10455.48吨，日增0吨。

　　消息面：达拉斯联储主席Kaplan称，在加息时应该谨慎、耐心；不要加息太快，否则可能需要调头降息；中国经济放缓对美国和市场都有影响。数据不支持美联储现在加息；对于FOMC 6月份会议实施政策行动持开放态度。

　　行情总结：因市场普遍预期美联储4月不会加息，美元遭到打压。技术上看，贵金属短期指标持续向好，中期处反弹阶段，操作上继续持有多头思路，建议沪金1606合约261元/克做多，止损下看1.5元/克；沪银1606合约3455元/千克做多，止损下看30元/千克。

　　2铜

　　外盘走势：隔夜伦铜围绕4650美元/吨附近窄幅波动，其中3个月LME铜微涨0.08%至4668美元/吨，为连续第二日止跌，但仍接近于年内2月25日创下的低低。目前伦铜跌至主要均线组之下，短期下跌风险犹存。持仓方面，4月8日，伦铜持仓量为34.3万手，较7日减少1874手，上周铜价减仓下行，显示铜市人气低迷，其中多头减仓积极性较高。

　　行业资讯：按照国务院的要求，“十三五”期间南方电网公司将加大农网改造升级投资力度，投资超过1300亿元。

　　现货方面：据SMM报道，4月11日上海电解铜现货报升水10元/吨-升水80元/吨，平水铜成交价35900-36060元/吨。沪期铜隔月基差一度扩至80元/吨，现铜升水较上周五扩大至30-80元/吨。第一节时，中间商逢低采买。第二节起，期铜价格反弹，现铜升水受抑。市场货源以进口铜为主，成交集中于贸易商之间，成交先扬后抑，周一特征明显。

　　库存方面：截止4月11日，LME铜库存报147350吨，较8日增加1675吨，为连增三个交易日；但截止4月8日，上期所沪铜库存报360925吨，周减7800吨，为连减三周，显示短期国内整体供应压力略有下滑。

　　观点总结：隔夜沪铜振荡整理至35890元/吨，仍运行于均线组之下，表现继续强于其他有色金属，凸显其疲软走势。操作上，建议建议沪铜1606合约可背靠36500元之下谨慎短空，入场参考36000元附近，目标关注35200元/吨。

　　3铝

　　外盘走势：隔夜伦铝承压回落，为连续第三日收跌，其中3个月LME铝尾盘收跌0.93%至1498美元/吨，年内3月30日的水平，目前伦铝较此轮反弹高点1548美元/吨回落3.17%，短期反弹受阻，下方支撑关注1475美元/吨。

　　行业资讯：美国铝业第一季度EPS为0.07美元，好于预期的0.023美元，第一季度营收49.5亿美元，差于预期的52.0亿美元。预计2016年铝需求增速为5%，之前料增6%。

　　现货方面：据SMM报道，4月11日上海现铝成交集中11770-11790元/吨，平水至升水10元/吨。持货商出货意愿积极，出货稳定，期铝上周修整后，本周显现上涨趋势，上海地区中间商接货意愿小幅回升。无锡和杭州地区下游企业周末备货充足，周一主动接货意愿下降，表现谨慎，供需两端出现拉锯，华东地区表现分化。

　　库存方面：截止4月11日，LME铝库存报2742650吨，较8日减少7000吨，创下2009年1月22日来的新低水平(2675700吨)；同时，截止4月8日，上期所铝库存报323915吨，周续减2495吨，为连减三周，显示铝市短期库存压力有所下滑。

　　操作策略：隔夜沪铝振荡持稳至11780元/吨，目前运行于主要均线组之上，短期回调压力有所释放，在美元指数走软及油价走强的带动下，或有望重拾涨势。操作上，建议沪铝1606合约可背靠11650元/吨之上逢回调买入，入场参考11700元附近，目标参考11850元/吨附近。

　　4 锌

　　外盘走势：隔夜伦锌冲高回落，收报1758.5美元/吨，持平。

　　现货方面：4月11日SMM现货0#锌报价为14000-14100元/吨，均价涨110元/吨。据SMM报道，炼厂出货积极，市场高贴水交投活跃，下游畏高观望，成交以贸易商投机为主；进口锌少量仓单流出，市场报价1606合约贴30，高于国产注册0#现货，成交几无。

　　库存方面：截至到4月11日，LME伦锌库存429750吨，较前一日减2125吨；沪锌库存方面，截至4月8日，沪锌库存报268793吨，较前一周减1971吨。

　　消息面：中国国家统计局发布数据显示，中国3月居民消费品价格指数(CPI)同比增幅持平于上月高位，环比下跌0.4%。与此同时，3月工业生产者出厂价格指数(PPI)环比由降转升，这也是自2014年1月以来首次出现上涨，且年率降幅也有所收窄。

　　观点总结：PPI的由负转正或进一步预示着制造业最困难时期或已过去。我们维持之前的观点：2016年全球原矿产出下滑预期、中国稳增长刺激需求端和供给侧改革对供给端进行结构调整、全球经济体进入宽松新周期等长期利好继续有效，看好今年行情，建议介入长期多单。沪锌1606合约14000元/吨做多，止损13900元/吨。

　　5钢材

　　现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价2440元/吨，涨70元/吨；广州报价2480元/吨，涨30元/吨；北京报价2750元/吨，涨200元/吨；福州报价2550元/吨，涨90元/吨。

　　消息：(1)一季度全国铁路货运量再降一成 (2)钢价一季涨逾三成 创近六年最大反弹幅度 (3)钢铁十三五规划或6月出台 拟打造2家超亿吨粗钢企业 (4)澳洲62%粉矿CFR参考报价56.4美元/吨，涨2.5美元/吨。

　　库存：上海期货交易所螺纹钢仓单日报为7748吨，持平。

　　小结：隔夜RB1610合约高位整理。在钢坯、现货价格拉高的基础下，商家惜售导致价格大幅拉涨，短期资源紧张状况难有改善，价格将保持强势。操作上建议，保持偏多交易，止损参考2200。

　　6铁矿石

　　现货市场：辽宁66%粉矿报465元/吨，涨10元/吨；青岛港：62% PB粉矿报408元/吨，持平；印度62%粉矿报405元/吨，涨10元/吨。

　　消息面：2016年3月份，全国工业生产者出厂价格环比上涨0.5%，同比下降4.3%。工业生产者购进价格环比上涨0.3%，同比下降5.2%。1-3月平均，工业生产者出厂价格同比下降4.8%，工业生产者购进价格同比下降5.8%。

　　库存：大连商品交易所铁矿石仓单日报为0，持平。

　　小结：隔夜I1609合约增仓上行。国产矿市场价格上调，进口矿相对稳定，但受钢材价格上涨支撑，整体偏强。操作上建议，回调买入，止损参考380。

　　7 铅

　　外盘方面：隔夜伦铅震荡走低，收报1691.5美元/吨，跌0.7%。

　　现货方面：4月11日现货铅市场的SMM1#主流成交均价报于13200-13350元/吨，均价跌25元/吨。SMM上海1#铅报道，恒邦炼厂保持出货，南方炼厂检修结束可出成品，但是上海无货，下游企业依旧碍于订单不足采购积极性不高，且看空后市氛围较浓，成交量较少。

　　库存方面：截至到4月11日，LME伦锌库存155750吨，较前一日减325吨；沪锌库存方面，截至4月8日，沪锌库存报20424吨，较前一周增580吨。

　　观点总结：中国PPI由负转正预示制造业转暖，给铅市带来信心利好。但供应增加打压市场明显，沪铅再度回到万三附近。操作上建议沪铅1605合约离场观望。

　　8焦煤

　　现货市场：唐山焦煤(A11S1V27G85Y18)到厂价报635元/吨，持平；京唐港焦煤(S0.6V25A9G85Y18)在655元/吨，持平。

　　消息面：山西省政府于4月8日发布了山西省国家资源型经济转型综合配套改革试验实施方案(2016-2020年)，提出加快实施“革命兴煤”，围绕煤炭消费革命、供给革命、科技革命、管理革命、开放合作，推动煤炭清洁高效利用，化解产能过剩，实施煤基低碳科技创新，深化煤炭管理体制改革，通过“以煤会友”“太原论坛”促进煤炭领域对外合作。

　　库存：大连商品交易所焦煤仓单日报为0。

　　小结：隔夜JM1609合约延续走高；国内炼焦煤企稳为主，目前炼焦煤资源比较紧张，压缩产能之后可能带来进一步资源荒，短期内焦煤价格可能会依旧表现强劲。操作上建议，5日线上持有多单。

　　9焦炭

　　现货市场：一级冶金焦唐山报价790元/吨(到厂含税价)，涨30元/吨；天津港报价825元/吨(平仓含税价)，持平。二级冶金焦唐山报价775元/吨(到厂含税价)，涨35元/吨；天津港报价760元/吨(平仓含税价)，持平。

　　消息面：河北省大气办日前印发《河北省焦化行业污染整治专项行动方案》提出，到今年底，通过退出转型，压减焦炭产能600万吨，现有焦炭生产企业全部达到污染物排放要求。

　　库存：大连商品交易所焦炭仓单日报为0。

　　小结：隔夜J1609合约扩大涨幅；国内焦炭市场整体平稳，成交情况良好。操作建议，5日线上持有多单。

　　10镍

　　外盘走势：隔夜伦镍未能延续反弹，呈冲高回落，其中3个月伦镍下滑0.29%至8535美元/吨，跌回均线交织处运行，短期有色金属表现远差于其他黑色系和化工品，因其供需矛盾仍突出，伦镍下方技术支撑关注8400美元/吨。

　　行业资讯：据悉，菲律宾最大镍矿商之一-Marcventures考虑在菲律宾建造加工厂并获得一个矿业公司，以提高产量及出口量。

　　现货方面：4月11日SMM1#电解镍成交价为66700-68000元/吨，成交均价较8日上涨950元/吨。金川镍现货较无锡主力合约1605升水800元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1605平水成交，期镍走高，贸易商出货积极，但下游接货有所犹豫，观望情绪增加，成交清淡。

　　库存方面：截止4月11日，LME镍库存报428442吨，较8日减少234吨，创下年内3月14日来的新低(422730吨)，其记录高点为2015年6月初创下的470376吨。同时，截止4月8日，上期所镍库存报77407吨，较上周续增3967吨，该库存再创上市来新高，上市之初仅为1万吨。

　　操作策略：隔夜沪镍反弹乏力，因国内镍库存屡创新高，镍市供需矛盾仍突出，市场做多信心不足。操作上，建议沪镍1609合约可背靠69500元之下逢高空，入场参考68500元附近，目标关注67000元/吨。