瑞达期货：4月1日期货早评

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　　金融期货

　　1股指期货

　　消息面

　　1.两融余额重回8800亿 时隔3个月再现月度净买入

　　2.银监会发文加强信托市场风险防控 合理控制杠杆比例

　　3.资金过度充裕 香港离岸人民币隔夜利率现负值

　　4.净买入再超20亿元 沪股通扫货四大券商股

　　消息面分析

　　外盘，周四欧美股指大体收跌。国内方面，两融余额重回8800亿，时隔3个月再现月度净买入；银监会发文加强信托市场风险防控，结构性产品杠杆比例最高不超过2倍；短期人民币资金过度充裕，香港离岸人民币隔夜利率现负值；

　　仓位、资金动态

　　1. 沪深300：

　　总持仓减少0.42%至47318手，前20名主力多头增加1.76%至26388手，主力空头减少1.44%至26210手；前20名总净空持仓较前一交易日减少840手至-178手，前5名净空持仓减少468手至-2561手。总持仓小幅度减持，主力多头小幅度增持，空头小幅度减持，多头略占优势。资金方面，沪深两市总成交金额为6969.3亿元，较前一交易日增加685亿元；两市资金净流出67.54亿元。

　　受中金所限仓与提高保证金双重制约，上证50、中证500期指成交量、持仓量急跌至低位，主力多空持仓小幅度增减均导致净空持仓变化巨大，缺乏价格与趋势指导意义，因而目前不公布此两期货品种持仓数据。

　　[量化技术分析]

　　VaR模型主要是通过对历史价格的波动幅度进行统计分析，预测概率情况下股指期货的支撑和压力位。

　　IF合约运行区间研判(95%置信区间)

　　合约 强压力位和强支撑 压力位和支撑

　　IF1604 [3325.4，3064.4] [3263.6，3115.8]

　　综合来看：

　　技术上，沪指受上方2015年6月12日5178点和2015年12月23日3684点连线的承压。当前最大的博弈来自于，海外机构积极入市抄底，而国内偏股基金仍在降低持仓，在沪指三千点附近承压背景下，短线仍以结构性行情为主。

　　展望二季度，注册制延迟，中小创估值去化告一段落，美联储四月不加息概率较大，全球金融市场迎来喘息时期；伴随大宗商品趋势性回暖，美元指数暂别强势，在国内政策利好逐步聚集以及监管层近期对股市呵护有加氛围下，二季度，当国内外机构形成向上预期时，A股市场有望蓄势整理之后，向上突破3000点，打开上行空间。然，韭菜需时间成长，两市量能将极大限制反弹高度。整体上看，四五月A股处于稳定向好时期，上行高度与量能息息相关，结构性行情为主；而六月需防范美联储加息而引起全球资产重新配置的扰动。

　　2国债期货

　　[前交易日主要指数]

　　银行间国债指数：1585.71 +0.05%

　　Shibor：O/N 2.0170 +1.30bp；1W 2.3250 +1.30bp；2W 2.7880 +5.80bp

　　质押式回购行情；R001 2.2000 +10.00bp；R007 2.9000 +0.00bp；R014 3.5000 -5.00bp

　　[资金面]

　　央行昨日公开市场进行1000亿7天期逆回购，中标利率2.25%，与前次持平，当日有600亿逆回购到期，单日净投放400亿。今日有300亿逆回购到期，预计央行将部分净回笼。

　　[消息面]

　　在MPA监管约束下，央行对金融杠杆态度严厉，尽管一季度结束，但资金面仍难出现明显改善。今日将公布3月制造业PMI数据，预计将出现明显好转。债市情绪谨慎。

　　CTD: 最便宜可交割券,空方交割利益最大的券

　　Imp_IRR: 隐含回购利率

　　基差：现货价格 -(期货价格X 转换因子)

　　BNOC：基差 - 持有收益

　　[瑞达观点]

　　资金面仍难改善，制造业预期好转，期债承压。