宏源期货：3月21日期货早报

　　第1页: 利空难觅，反弹格局未松动第2页: 油脂现货大涨第3页: 经济领域乐观情绪在发酵 期债维持整理态势第4页: 美元小幅反弹 贵金属冲高回落第5页: 期市行情火热，现货价格继续走低

　　宏源期货早评：经济领域乐观情绪在发酵 期债维持整理态势

　　要点

　　一、行情回顾。上周五，期债弱势震荡。5年期主力合约TF1606开盘价100.610 ，最高100.700 ，最低100.580 ，收盘于100.655 ，涨跌幅为0.00%，成交量为9748手，持仓量为27854手。三张合约总成交9822手，总持仓31052手。10年期主力合约T1606开盘价99.685 ，最高99.745 ，最低100.580 ，收盘于99.680 ，涨跌幅为-0.05%，成交量为19213手，持仓量为36136手。三张合约总成交19626手，总持仓42385手。

　　二、资金面。上周五，公开市场低量操作1100亿元逆回购，当日净投放900亿元，资金利率比较紧张。上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率上行2BP至1.9900 %，7天利率上行0.7BP至2.2950 %，14天利率上行0.2BP至2.5530 %；银行间回购加权利率1天利率上行5.89BP至2.0809 %，7天利率上行10.48BP至2.5181 %，14天利率上行44.32BP至3.0822 %。

　　三、现券市场。TF1606合约的CTD券150019.IB，IRR为-2.35%，该券当日于101.9973，收益率较昨日上行10.25BP；T1606合约的CTD券为150016.IB，IRR为-2.14%，该券收于105.1990，收益率较昨日下行0.99BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别上行-1.1BP、0.8BP至2.5554%、2.8229%。中债国债类指数较昨日上行，其中中债国债总指数上行0.04BP至169.87 ，固定利率国债指数上行0.04BP至170.27 。

　　四、财经资讯。

　　1、2016年中央和地方预算草案报告：2016年继续实施积极的财政政策并加大力度。进一步减税降费，扩大财政赤字规模，调整优化支出结构，加大财政资金统筹使用力度。

　　2、张高丽：严加防范股市、汇市、债市、楼市风险，防止交叉感染。

　　3、周小川：中国整个经济的杠杆率比较偏高，特别是企业部门借贷杠杆率占GDP比重过高。

　　五、结论及投资建议。2016年头两月，工业放缓，投资改善，消费回落。3月份中上旬30个城市的商品房销量继续保持高速增长，房地产投资好转有可能持续，这令市场比较担忧；同时猪肉价格开始反弹，通胀继续维持高位，并不支持货币政策进一步放松和利率下行；央行MLF询量时下调各期限利率，却未开展操作，打击市场信心，长端利率目前仍受到来自经济、通胀以及供给端的压力，涨幅有限；本周公开市场到期2600亿元，近期资金利率有走紧迹象；美联储维持利率区间不变，预计2016年有两次加息并下调未来的经济预期，加息延后市场再获喘息之机。上周五，期债弱势震荡，周末物价喊涨声音继续发酵，近期缺乏利多因素，期债维持整理态势，操作上倾向