银河期货晨会纪要（2016-03-11）

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　　国债

　　周五(3月11日)，行情走势回顾：周四国债期货高开高走，早盘维持窄幅震荡，尾盘震荡上行，主力合约TF1606收于100.570，上涨0.13%，成交量维持低位，持仓量略有上升。央行公开市场操作：央行公开市场周四进行了200亿7天期逆回购操作，银行间回购利率普涨，Shibor利率普跌。宏观基本面消息：(1)2016年2月份，CPI同比增长2.3%，较上月上升0.5个百分点，环比上升1.6个百分点。其中，CPI食品价格同比增长7.3%，环比增长6.7%；CPI非食品价格同比增长1.0%，环比增长0.3%。不包括食品和能源(核心CPI)同比增长1.3%，环比增长0.3%。(2)2016年2月份，PPI同比下跌4.9%，连降48个月，环比下降0.3%。行情走势预期：周四央行进行了200亿7天期逆回购操作，同时央行公开市场有400亿逆回购到期，央行公开市场净回笼200亿元。周四CPI数据公布，CPI同比增长2.3%，引发了市场关于滞胀和货币超发的讨论，其实从分项数据看，本期CPI增幅仍由食品价格增长拉动，其中鲜菜价格环比大幅上涨29.9%，猪肉价格也环比上涨6.3%，共同拉动食品价格环比上涨6.7%，但是非食品价格环比增幅仍然平稳，核心CPI同比增速受去年同期核心CPI增速影响甚至只有1.3%，因此我们认为滞胀和货币超发的讨论为时过早。本期CPI同比突破2%大关仅仅只是食品周期性因素导致，但是本周期债的上涨幅度仍然让我们产生了期债可能出现回调的顾虑。周五将有宏观金融数据公布，市场对于新增人民币贷款的平均预测值为1.26万亿，预计宏观金融数据的公布将对期债价格造成重大影响，特别关注宏观金融数据情况。