银河期货晨会纪要（2016-03-04）.

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　　锌铅

　　隔夜LME锌铅继续走高，LME锌收于1847美元/吨，LME铅收于1840美元/吨；沪锌铅跟涨但相对乏力，沪伦比值继续回落。宏观方面，美国2月27日当周初请失业金人数27.8万，差于预期的27.0万，仍维持在衰退前的低位附近；1月美国工厂订单增幅不及预期，加息预期进一步落空，美元指数大幅回落。 库存方面，LME锌库存减少3675吨至467850吨，LME铅库存减少1550吨至209925吨；LME锌、铅现货升贴水变动不大。美国经济数据表现一般，市场预期美联储3月加息概率低，给予商品延续反弹动能；而锌现货市场贴水持续稳定，且只有小幅贴水，显示消费情况并没有那么差，LME锌库存持续下滑，再度向前期低点靠近，一定程度也反应了这一点。连云港港口锌精矿库存较节前明显下滑，国内冶炼厂对于原料供应担忧情绪加重，对于锌价都有推升作用。近期锌沪伦比值一直在持续下滑，LME锌表现相对偏强；一是国内交易所库存增加近5万吨，二是国内加工费持续好于进口矿加工费。盘面上来看，锌价仍处于反弹之中，但价格大幅走高或引发复产猜想，后期市场分歧将加大；沪铅明显涨势乏力，很难跟随外盘走高，延续整理。