银河期货晨会纪要（2016-03-03）

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　　锌铅

　　隔夜LME锌铅延续反弹，LME锌收于1815美元/吨，LME铅收于1816美元/吨，沪锌铅跟涨相对乏力。宏观方面，美国2月ADP就业人数增加21.4万人，创两个月新高，预期增加19万人；美联储褐皮书显示，大多地区经济活动扩张但各地差异较大，显示3月加息概率低。库存方面，LME锌库存减少3575吨至471525吨，LME铅库存持平于211475吨，LME锌库存继续小幅下滑。行业方面，秘鲁官方数据显示，其1月锌产量为10.2万吨，同比下降近10%。锌矿供应端缩减，导致精炼锌产量下滑，已在全球显现端倪。供给侧改革预期使得有色金属集体走强，作为其中基本面较好的锌，供需改善将持续给予价格反弹支撑。市场对于3月美联储加息的预期不强，宏观环境相对稳定，使得沪锌铅延续偏强。国内锌现货升贴水变动不大，随着房地产刺激政策陆续出台，消费有回暖迹象，沪锌短期维持高位整理；1#铅现货升水逐渐收窄，低价再生铅对于精炼铅价格有明显抑制，后期向上空间不大，注意回落风险。