银河期货晨会纪要（2016-03-03）

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　　铜

　　周三铜价破位上行，国内空头砍仓明显。除了中国股市大涨给市场带动外，美国经济继续增长的预期升温也是主要原因。当天美国私人部门公布的就业人数增长良好，市场预期周五的美国就业数据也会表现不错。回到铜市来言，LME现货升水降4.5至7.5美元，库存减少2025吨。值得注意的是，近期中国进口亏损在千元左右，贸易升水也大幅下降，但LME库存仍在减少是一利多因素。我们关注中国库存的变化。周二中国现货贴水仍在190-110元，持仓者挺价，消费商恐高观望。在进口受阻后，我们关注国内基本面的变化。因为惜售和收储，3月份国内现货市场是否转为紧张是铜价能否继续上涨的焦点。上游消息，秘鲁仍是铜矿的主要增长点，1季度产量同比增长40.6%。另外Codelco表示降低成本避免减产，以上因素都在预料之中。波兰KGHM铜业减记超预期，并表示改变Victoria mine建设项目。整体来看，铜价表示偏强，近期铜价破位上行，后市仍有挑战高点的可能。LME在5000美元，国内在38500/900元。