瑞达期货：2月25日早盘提示

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　　金属产品

　　1 贵金属

　　外盘方面：隔夜伦敦黄金冲高回落，收涨0.15%，收于1228.95美元/盎司。隔夜伦敦白银冲高回落，收跌0.41%，收于15.238美元/盎司。

　　消息方面：1、美国2月Markit服务业PMI初值49.8，预期53.5，前值53.2；美国2月Markit综合PMI初值50.1，前值53.2。2、美国1月新屋销售49.4万户，预期52.0万户，前值54.4万户；美国1月新屋销售环比-9.2%，预期-4.4%，前值10.8%。美国1月新屋销售及环比均明显低于预期，显示美国房地产市场有所走弱。3、圣路易斯联储主席布拉德称，首次加息缓解了美国资产价格泡沫的风险；通胀预期下滑显示美联储公信力正在受损，重申鉴于通胀预期下降，继续加息“不明智”。

　　仓单库存：2月24日，上期所黄金仓单报822千克，增0千克；上期所白银仓单报1054297公斤，日增19449公斤。

　　ETF持仓方面：SPDR Gold Trust截至2月24日黄金ETF持仓量为760.32吨，日增8.03吨；iShares Silver Trust白银ETF持仓量为9692.42吨，日增0吨。

　　行情总结：隔夜美联储官员的鹰派讲话迎合多头意愿，但大宗商品普涨显示经济风险下滑。短期贵金属多空交织，处于急涨后的调整阶段。操作上建议沪金1606合约258-262元/克区间交易，止损各1.5元/克；沪银1606合约3410-3470元/千克高抛低吸，止损各30元/千克。

　　2铜

　　外盘走势：隔夜伦铜强势探底回升，其中3个月伦铜尾盘微涨0.23%至4667美元/吨，较日内低点4580美元/吨反弹1.9%，目前伦铜重新企稳于均线组之上，短期反弹格局维持良好。持仓方面，2月23日伦铜持仓量为30.6万手，较22日减少1292手，一周多来伦铜减仓上涨为主，显示空头积极回补刺激铜价反弹。

　　行业资讯：美国1月新屋销售环比-9.2%值49.4万户,差于预期的-4.4%，且创下7年来最大降幅，美国新屋销售占全国住宅市场的10%。

　　现货方面：据SMM报道，2月24日上海电解铜现货对当月合约报贴水230-贴水150元/吨，平水铜成交价35550-35750元/吨。日内沪期铜承压下滑，令货源充足的现铜市场逢高换现意愿增强，但持货商逢低惜售，使得早盘现铜贴水下限不扩反收。即便有少量成交，也限于贸易商之间，因贴水未扩限制了成交活跃度，下游入市买量明显不足，实际成交与预期有较大差距。

　　库存方面：截止2月24日，LME铜库存报202450吨，较23日减少1250吨，接近于去年1月16日创下的新低(200400吨)；同时，截止2月19日，上期所沪铜库存报276904吨，较上周剧增35622吨，该库存水平创下记录高点，显示国内铜供应压力攀升。

　　观点总结：隔夜沪铜1604合约探底回升至36100元/吨，重回均线组之上，受美原油期货止跌反弹以及美元涨势趋缓提振。操作上，仍建议日内沪铜1604合约背靠35700元之上谨慎持多，第一反弹目标关注36500元/吨。

　　3铝  

　　外盘走势：隔夜伦铝探底回升，转跌为升，其中3个月LME铝上涨1.55%至1547美元/吨，大幅削减23日录得的较大跌幅，不过前一周多来沪铝累计反弹逾6%，短期技术回调风险或还未完全释放，下方第一技术支撑继续关注1500美元/吨。

　　行业资讯：昨日国务院确认进一步支持新能源汽车产业措施，以结构化推动绿色发展。

　　现货方面：据SMM报道，2月24日上海现铝成交集中10990-11000元/吨，贴水110-100元/吨。日内持货商积极出货换现，市场转为买方市场，上海地区因现货偏紧供需两端在11000元/吨附近略显僵持，无锡地区下游需求逐渐回暖，持货商出货意愿积极，市场活跃度略好于上海地区，市场交投出现分化

　　库存方面：截止2月24日，LME铝库存报2786775吨，较23日减少5375吨，此前2月15日伦铝库存曾剧增55800吨；截止2月19日，上期所铝库存报303584吨，周增6129吨，为连增两周，创下去年9月2日来的新高(307328吨)。

　　操作策略：隔夜沪铝1604合约振荡走强至11260元/吨，再创近期新高，表现强于伦铝和其他基本金属，显示铝价反弹意愿较强，短期需关注新高之后或还有新高。操作上建议沪铝1604合约背靠11150元/吨之上谨慎持多，上方第一目标关注11350元/吨。

　　4 锌

　　外盘走势：隔夜伦锌震荡走高，收报1781美元/吨，涨2.42%。

　　现货方面：2月24日SMM现货0#锌报价为13850-13950元/吨，均价跌120元/吨。据SMM报道，炼厂惜售，前期保值货物留出，临近长单开启，部分贸易商开始囤货准备交单，注册品牌成交较好；进口锌贸易商持货挺价，下游陆续开工，成交一般。

　　库存方面：截至到2月24日，LME伦锌库存493050吨，周减5125吨；沪锌库存方面，截至2月19日，沪锌库存报220996吨，较前一周增251吨。

　　观点总结：沪锌主力合约在10日线附近获得支撑，维持良好的上攻格局。锌矿供应紧张与政策刺激预期的炒作还有空间。操作上建议沪锌1604合约14150元/吨做多，止损下看100元/吨。

　　5钢材

　　现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价1930元/吨，跌10元/吨；广州报价2170元/吨，持平；北京报价1940元/吨，持平；福州报价2040元/吨，持平。

　　消息：(1)审计署：铁路水利保障性住房等重大项目部分进展缓慢  (2)广东全省推跨区首套新政 除深圳外 (3)煤炭企业3月调价窗口将现 (4) 澳洲62%粉矿CFR参考报价50.2美元/吨，跌0.8美元/吨。

　　库存：上海期货交易所螺纹钢仓单日报为27884吨，减少2089吨。

　　小结：隔夜RB1605合约增仓上行。受实际需求尚未恢复影响，现货市场报价小幅回调，但从技术图形看整体上涨趋势保持良好。操作上建议，多单依托1920持有。

　　6铁矿石

　　现货市场：辽宁66%粉矿报360元/吨，涨15元/吨；青岛港：62% PB粉矿报372元/吨，持平；印度62%粉矿报355元/吨，持平。

　　消息面：山东省政府近期对矿山生产安全要求较高，多数矿山暂停井下作业等待政府验收，政府同时对炸药严格控制，故停产矿山短期内复产可能性极小，多数矿山表示两会之后复工的可能性较大，因此虽然市场价格上涨，但复产矿山数量极少。

　　库存：大连商品交易所铁矿石仓单日报为0，持平。

　　小结：隔夜I1605合约震荡偏强。国产矿市场价格平稳，成交较好，部分地区开始复产。进口矿市场价格暂稳，观望气氛浓。干散货海运市场继续上涨。操作上建议，多单持有，跌破363止盈出场。

　　7 铅

　　外盘方面：隔夜伦铅震荡走高，收报1712.5美元/吨，涨0.23%。

　　现货方面：2月24日现货铅市场的SMM1#主流成交均价报于13750-13850元/吨，均价跌25元/吨。SMM上海1#铅报道，恒邦炼厂出货，价格较昨日较平稳，且下游陆续开工，接货积极性稍好，成交略有改善。

　　库存方面：截至到2月24日，LME铅库存报217675吨，周度减1425吨；沪铅库存方面，截至2月19日，沪铅库存报13465吨，较上周末增4561吨。

　　观点总结：基本金属普涨助推铅价走高，但基本面没有改善，加之春节前炒作虚高，短期跟进多单需要谨慎。单边操作上建议观望，跨品种套利可以考虑多锌空铅的策略。

　　8焦煤

　　现货市场：国内焦煤市场持稳运行。唐山焦煤(A11S1V27G85Y18)到厂价报635元/吨，持平；京唐港焦煤(S0.6V25A9G85Y18)610元/吨，持平。

　　消息面：(1)山西省将继续实施焦煤销售协商机制(2)东南亚将成中国钢材出口新增长极 贸易摩擦风险不容忽视

　　在这样的产业寒冬中，供给侧改革，去产能、去库存、产业脱困等关键词不停地出现在决策者和从业者的面前，转型与改革，成为整个行业的共识。

　　库存：大商所焦煤仓单日报为0手，较上一交易日持平。

　　小结：隔夜JM1605小幅承压。国内炼焦煤主流价格保持稳定，山西柳林炼焦煤成交稳定，近期需求较好，厂家有拉涨意向。操作建议，在607附近短多，止损参考600。

　　9焦炭

　　现货市场：焦炭现货市场基本持平。一级冶金焦唐山报价720元/吨(到厂含税价)，持平；天津港报价815元/吨(平仓含税价)，持平。二级冶金焦天津港报价750元/吨(平仓含税价)，持平；唐山报价690元/吨(到厂含税价)，持平。

　　消息面：河北地区再出环保文件 支撑钢市焦化承压：唐山市召开大气污染防治工作领导小组会议。会议通过《唐山世界园艺博览会空气质量保障措施》和《唐山市2016年大气污染防治工作要点》。

　　库存：大商所焦炭仓单日报为0手，较上一交易日持平。

　　小结：隔夜J1605窄幅整理。焦炭市场交投情况良好，华东个别小钢厂接受焦企小幅提涨。两会在即，市场人气较好；短期维持多头思维。操作建议，依托689偏多交易。

　　10镍

　　外盘走势：隔夜伦镍弱势下行，其中3个月伦镍下跌1.21%至8545美元/吨，为连跌两日，表现差于其他基本金属，因短期镍价持续反弹后，RSI指标持续发出超卖信号，日内下方技术支撑关注M20即8350美元/吨。持仓方面，2月23日伦镍持仓为27.6万手，较22日减少608手，显示多空减仓离场观望。

　　行业资讯：近日住友金属公布公司未来三年商业计划，将在2015年财年实现10万金属吨镍生产能力的基础上，到2018财年将形成镍产品年生产能12万金属吨，2021财年达到15万金属吨。

　　现货方面：2月24日SMM1#电解镍成交价为67300-68000元/吨，成交均价较23日持平。日内金川镍现货较无锡主力合约1603升水500元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1603平水成交，期镍回落，大钢厂有所采购，市场俄镍坚挺。

　　库存方面：截止2月24日，LME镍库存报445260吨，较23日剧增9864吨，其记录高点为2015年6月初创下的470376吨。同时，截止2月19日，上期所镍库存报63228吨，较上周续增1855吨，该库存再创上市来新高，上市之初仅为1万吨。

　　操作策略：隔夜沪镍1605合约振荡微涨至68570元/吨，表现强于伦镍，同时隔夜美原油期货振荡回升，黄金强势反弹改善全球通胀预期，基本就金属大多振荡走强。操作上建议沪镍1605合约持有昨日在68300元/吨附近建立的多单，止损参考67900元/吨，反弹目标关注69500元/吨。