西部期货：2月25日商品早评

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　　西部期货早评：油价大涨提振 沪铜小幅走高

　　走势回顾

　　昨日沪铜1604低开低走收阴，开盘36280点，最高36280点，最低35700点，收盘35810点，较上日下跌390点，跌幅1.08%，成交33.3万手，较上一交易日增加1.9万手，总持仓26.1万手，较上一交易日增加1714手。沪锌1604低开低走收阴，开盘14115点，盘中最高14125点，最低13870点，收盘13955点，较上日收盘价下跌185点，跌幅1.31%。成交量43.5万手，较上一交易日减少2.7万手；总持仓17.8万手，减少2.2万手。

　　昨日伦铜下探回升收长下影小阳，收盘4667.5点，较上日上涨10.5点，涨幅0.23%；COMEX铜主力5月合约下探回升，收盘2.122点，涨0.018点，涨幅0.86%；沪铜主力夜盘低开高走，收36100点，涨290点；伦锌大幅走高收阳，收盘1781点，涨42点，涨幅2.47%；沪锌主力夜盘大幅走高，收14235点，涨280点。

　　现货市场，据长江有色网，昨日1#铜价格35710-35790元/吨，均价35750元/吨，跌140元/吨；据上海有色网，昨日0#锌价格13850-13950元/吨，均价13900元/吨，跌120元/吨。

　　基本面分析

　　国际方面，国际油价大幅走高提振市场风险情绪，美元指数在风险情绪的变动下大幅震荡。已公布数据，美国2月Markit服务业PMI初值49.8，创28个月最差表现，预期53.5，前值53.2。美国2月Markit综合PMI初值50.1，前值53.2。美国1月新屋销售49.4万户，预期52.0万户，前值54.4万户。美国1月新屋销售月率-9.2%，预期-4.4%，前值10.8%。法国2月消费者信心指数95，预期97，前值97。

　　总体评述

　　宏观面，国际油价上涨使得市场风险情绪好转，良好的美国数据和疲软的欧元区数据使得市场继续炒作欧美央行政策差异。全球经济形势仍以动荡为主旋律，疲软和分化延续。从基本面来看，需求疲软是主因，基金属整体维持供大于求的格局。春节后传统旺季关注下游消费，预计旺季难旺。锌价近期表现强劲，炒作全球锌精矿减产为主，但供需格局未见明显改善，锌减产幅度不会太大，且消费仍然疲软。总体来看，全球经济增速放缓，风险因素聚集；美联储利率仍将逐渐回归正常化，长期的加息预期对有色金属构成利空；需求疲软仍是有色金属价格承压的主导因素，中国需求成关键。春节后传统旺季因素，有色金属延续弱势反弹，高度有限。

　　操作建议

　　铜：区间震荡为主，关注37500附近压力。

　　锌：反弹动能仍存，关注15000附近压力。

　　(谢栩)