南华期货：2月22日商品期货日报

来源：中金在线特约作者：佚名 2016-02-23 09:36:48

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1.主要宏观消息及解读

1.1换帅后首日：钢铁股发力 A股重返2900点

消息：
证监会换帅后的首个交易日，A股高开高走，沪指收涨2.35%，报2927.18点。深成指涨2.05%，创业板涨1.56%。钢铁、煤炭板块持续领涨，钢铁板块涨5.17%。无板块下跌。
本月房地产行业接连迎来刺激政策，地产板块跟随大盘涨势呈现反弹行情，早盘涨幅挤进前十。但后续稍显乏力，收涨于2.91%。

2.商品综合

2.1价格变动表

品种	价格 (元/吨)	日变动率(%)	周变动率(%)	月变动率 (%)
LME铜	4606	0.30	2.56	0.81
LME铝	1551	1.91	3.33	2.38
LME锌	1744	0.35	-5.73	1.69
LME铅	1746	2.46	2.80	7.91
LME镍	8550	2.40	10.32	-0.70
LME锡	15725	0.96	2.44	6.97
沪铜	36350	1.68	1.20	1.88
长江1#铜	35870	-1.67	1.44	1.27
沪铝	11210	1.77	1.36	4.23
长江A00铝	10960	1.41	1.76	3.20
沪锌	14220	3.12	2.19	8.72
上海0#锌	14090	-0.22	3.15	9.18
沪铅	13860	2.51	1.50	2.86
上海1#铅	13860	-1.07	0.36	2.59
SHFE镍	68730	2.66	2.40	-1.24
长江1#镍	67400	1.97	1.97	-1.89
SHFE锡	103290	3.73	3.03	5.10
长江1#锡	103250	0.49	0.49	-1.20
COMEX黄金	1226.6	0.02	-0.96	9.68
COMEX白银	15.355	-0.50	-2.75	7.72
SHFE黄金	256.2	-0.23	-0.70	7.51
SHFE白银	3446	-0.61	-0.75	3.39
rb1605	1962	3.43	4.81	7.62
rb1601	1910	2.47	3.02	4.83
螺纹钢现货(上海)	1910	1.60	2.69	2.69
i1605	365.5	3.54	7.66	15.85
i1601	340.5	4.45	6.74	13.69
铁矿石普氏指数	48.2	2.23	12.35	12.75
J1605	690	3.29	7.48	6.81
天津港焦炭	815	0.00	0.00	0.00
JM1605	594	4.03	6.36	8.89
京唐港焦煤	610	0.00	0.00	0.00
玻璃	905	1.69	1.80	6.35
沙河安全	952	0	0	0
动力煤	332.2	3.42	2.72	2.47
秦皇岛动力煤	375	0	0	0
Brent原油期价	33.01美元/桶	-3.70	-1.05	2.58
WTI原油期价	29.64美元/桶	-3.67	0.68	-7.92
CFR日本石脑油	313.38美元/吨	-2.03	1.37	-4.02
L1605	8770	-0.85	1.68	9.15
扬子石化7042(临沂)	8983	0.02	0.01	0.00
TA1605	4448	0.00	0.23	4.66
橡胶ru1605	10705	0.01	0.02	0.05
云南国营全乳胶(上海)	10200	5.15	5.15	8.51
pp1605	6380	-0.37	1.08	9.89

2.2商品收益率VS波动率
图1、各品种收益率与波动率

资料来源：wind 南华研究
 2.3商品资金流变化率
图2、各品种资金流变化率

资料来源：wind 南华研究

3.品种点评与策略建议

品种	简析	策略建议
基金属	股市走强，近期市场整体风险偏好明显提升。英国确定6月23日进行退欧公投，未来对基金属市场风险偏好影响可能偏负面。伦铜现货升水稍走强，进口铜精矿TC趋势下降，伦铜站稳4600上方后趋势或转为上涨。三地交易所总库存近期呈现季节性增加态势。不过进口套利窗口已持续收窄，现货贴水从季节最低位处有所削减，沪铜站稳36000上方趋势或转强。铝产业链库存季节性增加难以走强、现货贴水较大，加上1月份铝材出口数据转差，短期主力11000上冲后回调压力加大。伦铝现货升水大幅走高，伦价趋势转强，内外比价高位可能阶段性回落。国内去年12月锌产量已大幅收缩，现阶段进口锌精矿加工费不断下调，沪锌13500下方的去产量阶段可能已完成。但沪锌去库存削减缓慢，主力14000上冲回落可能性很高，沪锌或进入区间震荡偏强格局。据称菲律宾2016年镍矿出口至少减少20%。伦镍现货贴水近期收窄趋势明朗，而高库存虽产生压力但还没有持续流出冲击现货市场的迹象，伦镍站稳8600上方后下跌趋势可能逆转。沪镍进口套利空间显著收窄，主力站稳68000上方后下跌趋势或跟随逆转。	沪铜36000上方趋势做多，沪镍68000上方趋势做多以及沪铝10800上方做空对冲，沪锌13900上方多单减仓。
贵金属	今晚22:45公布2月美国制造业PMI，预期52.5，前值52.4。该数据若大幅好于预期可能利空金银，反之利多。今天白天金银均大幅下跌，预计晚间继续偏空，中长线偏空。	短线偏空，中长线逢高做空。
螺纹钢	螺纹主力今大幅上扬，报收于1962，涨4.31%，最高1968，一度突破自去年9月以来的高点，成交656.8万手。现货方面，唐山普碳方坯报价1690(50)，上海螺纹HRB400 20mm报价1910(30)，北京报价1900(20)，广州报价2150(10)。受房产新政刺激，钢材市场看涨情绪浓厚，带动工业品价格上扬。年后钢厂开工率小幅增加，库存总量较往年偏低，钢厂挺价意愿强烈。短期来看，消息面更能主导钢价，后期需关注市场对螺纹的实际需求。我们认为市场短期偏强震荡。	强震荡
铁矿石	铁矿主力今大幅上扬直至涨停，报收于365.5，创近三月新高，成交252.2万手。现货市场，Mysteel进口矿价格持续上扬，铁矿市场活跃度有所提升，钢厂采购正常，价格稳中有升；国产矿成交状况有所好转，价格小幅上扬。我们认为，铁矿石价格上涨主要系钢材市场所致，由消息面主导，短期市场偏强震荡。	强震荡
玻璃	随着春节假期的结束，现货市场逐渐恢复到正常的经营状态。生产企业为了提振市场气氛，开始逐步提高报价。华南和华中地区生产企业还召开了市场价格协调会议。另外1月下旬以来的纯碱价格上涨也给生产企业的成本增加了一定的压力。从市场需求看，深加工企业大多刚刚复工，订单情况并不理想。	技术面看05合约整体仍然呈现多头排列，但短期波动较大。05合约建议暂时观望。
动力煤	港口方面，正月十五过后，下游工厂复工节奏开始加快，下游电厂日耗将逐步恢复至正常水平，而不少贸易商还未恢复正常贸易，港口成交清淡，但有消息传出，本月底大型煤企5000大卡煤种率先领涨10元/吨，或将刺激下游拉运的积极性，具体涨价事宜还将等待大型煤企月底出台政策。	操作上建议暂时观望。
原油	因美国原油库存创纪录影响，WTI、BRENT周五双双下跌。产油国目前正商讨冻结产量，即使冻结产量对原油供需矛盾并不能起到多大改善，目前库欣库存只有不到1000万桶剩余库容，原油面临胀库风险。近期原油波动率大幅提高，考虑到运费以及品质差异，WTI和BRENT合理价差在-4.5—1.5美元/桶左右。	建议考虑WTI-BRENT价差交易
LLDPE	L1605早盘冲高后震荡回落收于8765，现货市场价格部分走高50-150元/吨，石化企业库存高位目前提涨压力较大，终端需求依然没有多大好转。目前期价已经接近平水于现货，建议前期多单继续持有，如若跌破10日均线则离场。	建议前期多单继续持有，如若跌破10日均线则离场
PP	PP1605今日早盘拉涨后震荡回落收于6379，石化出厂价平稳，华东市场拉丝主流报价在6300-6500元/吨，下游工厂尚未完全复工，市场成交以贸易商接货为主。单边目前操作难度较大，考虑下半年新增装置投产较多，建议多05空09。	建议多05空09
PTA	PTA1605今日震荡整理收于4448，恒力石化1号线的220万吨/年装置于2月19日突发空压机故障，进而停产，重启时间待定，其他两条线装置暂且正常运行。逸盛4号220万吨/年的生产线于今日正式重启。BP珠海125万吨/年的装置于上周六(20日)检修，计划为期7天左右。PTA开工率目前下降到54.39%，聚酯开工率缓慢上升。预计PTA近期依然维持震荡整理，4400-4500区间操作。	4400-4500区间操作
天然橡胶	RU1605今日冲高后震荡，收盘上涨1.86%收于10705，消息面上，美国对华卡客车胎“双反”再升级，日前，因帝坦国际和美国钢铁工人联合会(USW)的联合申请，美国商务部和ITC对来自中国、印度和斯里兰卡的卡客车轮胎展开反倾销、反补贴调查。下游轮胎厂元宵以后多数恢复生产，产胶国也将进入供应季节性淡季。沪胶节后反弹较大，受保税区以及交易所高库存影响预计反弹空间受限，不建议追多。	不建议追多