南华期货：2月22日商品期货日报

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【今日主题】
 
美联储“负利率”预期
 
负利率就是将通常的存款利率改为负值。有时适用于央行接受民间银行存款时的利率。一般而言银行向央行存款时可收获利息，但在负利率情况下则要需要支付手续费。银行将钱存入央行会出现缩水，因此有望促使银行积极放宽面向企业的贷款。2016年1月29日日本央行宣布实行-0.1%的负利率，将从2016年2月16日起执行。它表示希望以此鼓励商业银行能进行更多的放贷活动，并刺激投资和经济增长。
 
随着日本央行和欧洲央行相继实施负利率政策，市场猜测美联储是否会在经济趋向疲弱之际逆转货币政策正常化之路、开启负利率之门。美联储主席耶伦在2月11日出席众议院听证会的问答环节表示，并不认为美联储会很快步入需要降息的地步，毕竟劳动力市场表现尚好，许多抑制通胀的因素是暂时的。在被问及负利率时，耶伦称不确定负利率的合法性。
 
12日，她出席参议院银行业委员会听证会时则又表示，负利率并非毫无可能。“美联储在研究，如果经济形势恶化，负利率是否对经济有帮助。2010年的时候，美国曾考虑过负利率，但认为当时实施负利率并非一个好的选择。对于未来，负利率并非毫无可能，但是否在美国适用，需要仔细评估。”
 
尽管如此，市场及投资者却表现出了正在为美联储的“负利率”进行准备。2016年和2017年到期的欧洲美元看涨期权累计持仓——这种期权基本上和短期利率紧密联系，如果美联储实施负利率，则这种合约的持有者就会获利。这可能是源于投资者希望找到更便宜的方法对冲利率风险。欧洲美元期货1712合约(2017年12月到期)显示其一直在攀升。
 
我们认为，美联储在三种情况下可能会实施负利率。第一是美国股市暴跌，在通过其他手段无法发挥作用时，美联储可能会采取负利率的货币政策。第二是，若美国的GDP连续两至三季度降低，失业率也一再上升的情况下，负利率可以帮助美联储将经济情况稳定住。第三则是如果中国市场有什么“大动作”影响到美国，甚至导致全球经济市场波动，美联储将可能采取负利率行动来锁住资本。
 
 
 
 
 
 
【今日要闻】
1.刘士余出任证监会主席，肖钢卸任。
据新华社，刘士余同志为中国证监会党委书记，免去肖钢同志的中国证监会党委书记职务。国务院决定，任命刘士余同志为中国证监会主席，免去肖钢同志的中国证监会主席职务。
刘士余被认为是一位情商高、为人勤勉的人。他是金融危机、央行分拆、金融机构重组、国有银行改革、农村金融改革、互联网金融兴起等诸项改革实践者。有金融机构高管曾表示，国有银行改革周小川出战略出思想，刘士余则是重要的执行者。
 
2.央行回应“提高准备金”：少数银行不能继续享受优惠准备金率。
央行称，近日对2015年度金融机构定向降准的情况进行了考核，少数银行不再满足定向降准标准，不能继续享受优惠准备金率，与新增贷款增速或宏观审 慎评估无关。央行宏观审慎评估不单纯考察某一个月的数据，尤其是因为春节假期不固定。此前媒体报道称，因新增贷款发放速度过快，央行决定对部分银行提高存 款准备金率。
 
3.房地产库存有多高？王一鸣称需要卖6年5个月。
国务院发展研究中心副主任王一鸣称，到去年12月底商品房待售面积大约是7.18亿平米，加上在建面积是73.5亿平米，按去年全年销售面积12.81亿平米，要卖5年9个月。如果再加上待开发土地面积，要6年5个月。商业用房去库存更是需要10年10个月。
 
4.美1月CPI略好于预期，核心CPI同比涨幅创四年半最大。
美国1月CPI环比持平，好于萎缩0.1%的预期；同比增长1.4%，同样好于预期。剔除能源和食品价格的核心CPI环比增长0.3%，同比增长2.2%，双双好于预期。核心CPI同比涨幅创下四年半来最大。
 
5.英国确定6月23日进行退欧公投。
英国首相卡梅伦在内阁会议后表示，英国退欧公投的期为6月23日。他将“投入全副心力”促成英国继续留在欧盟。此前德国总理默克尔表示，欧盟同意公投的协议是为人民达成的，而不是为政客达成的。
 
 
 
 
 
 
 
 
 

【股票市场】

(2016年2月22日)
 
 
 

国家	名称	指数	涨跌	涨跌幅
亚洲	上证综指	2860.021	-2.872	-0.10%
	沪深300	3118.430	66.995	2.20%
	恒生指数	19285.500	-77.580	-0.40%
美国	道琼工业	16391.990	-21.440	-0.13%
	纳斯达克	4504.430	16.890	0.38%
	标普500	1917.780	-0.050	0.00%
欧洲	富时100	5950.230	-21.720	-0.36%
	法国CAC	4223.040	-16.720	-0.39%
	德国DAX	9388.050	-75.590	-0.80%
	瑞士SMI	7863.360	-53.250	-0.67%