南华期货：1月29日商品期货日报

来源：中金在线特约作者：佚名 2016-02-01 10:26:07

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1.主要宏观消息及解读

1.1日本央行意外实行负利率

消息：
日本央行今日意外宣布使用负利率，将引入三级利率体系，将金融机构存放在日本央行的部分超额准备金存款利率从之前的0.1%降至-0.1%，相当于对金融机构未来新增的超额准备金处以“罚金”，以鼓励金融机构借出更多资金。日本央行还表示如有必要将进一步降低负利率。

2.商品综合

2.1价格变动表

品种	价格 (元/吨)	日变动率(%)	周变动率(%)	月变动率 (%)
LME铜	4543.5	-0.73	2.23	-3.10
LME铝	1512.5	-0.88	1.85	0.77
LME锌	1667	-0.24	1.77	-6.48
LME铅	1578	-2.17	4.43	-1.80
LME镍	8605	-0.75	-0.46	-2.44
LME锡	14060	-2.36	3.04	-3.47
沪铜	35680	-0.17	1.39	-2.41
长江1#铜	35420	0.09	1.06	-3.38
沪铝	10755	-0.55	-0.55	-0.60
长江A00铝	10620	0.93	-1.76	-3.28
沪锌	13080	0.35	2.31	-2.68
上海0#锌	12905	1.19	1.10	-2.86
沪铅	13475	2.24	5.31	2.32
上海1#铅	13510	0.53	2.66	2.27
SHFE镍	69590	-0.69	-0.81	-1.47
长江1#镍	68700	0.00	-1.01	-0.58
SHFE锡	98280	-2.23	2.22	5.26
长江1#锡	104500	-1.18	6.09	10.29
COMEX黄金	1115.60	-0.06	1.58	5.20
COMEX白银	14.24	-1.51	1.53	3.00
SHFE黄金	238.30	-0.40	1.32	5.42
SHFE白银	3333.00	-0.83	0.30	1.31
rb1605	1814	0.00	0.00	0.02
rb1601	1815	0.00	0.00	0.01
螺纹钢现货(上海)	1860	0.00	0.00	0.54
i1605	321	0.01	1.74	0.00
i1601	304.5	0.50	1.67	-1.93
铁矿石普氏指数	42.6	0.00	3.65	-1.05
J1605	639.5	-0.78	-1.01	-0.54
天津港焦炭	815	0	0	0.00
JM1605	555	0.45	1.74	-1.77
京唐港焦煤	610	0	#DIV/0!	0.00
玻璃	851	-0.82	-1.96	2.41
沙河安全	940	0	0	0
动力煤	324.2	0.75	-0.98	6.23
秦皇岛动力煤	375	0	0	0
Brent原油期价	33.89美元/桶	2.39	15.86	-7.05
WTI原油期价	33.22美元/桶	2.85	12.50	-9.23
CFR日本石脑油	323.88美元/吨	8.00	5.33	-22.28
L1605	8410	-0.06	2.25	4.60
扬子石化7042(临沂)	9037	0.00	0.01	0.00
TA1605	4368	1.20	0.51	-2.11
CCFEI价格指数	4190	0.00	0.00	-0.02
橡胶ru1605	10210	0.00	-0.02	-0.03
云南国营全乳胶(上海)	9650	-0.52	-1.03	-0.52
pp1605	6114	-1.00	2.46	4.96
镇海炼化T30S(杭州)	6400	0.00	0.01	-0.05

2.2商品收益率VS波动率
图1、各品种收益率与波动率

资料来源：wind 南华研究
 2.3商品资金流变化率
图2、各品种资金流变化率

资料来源：wind 南华研究

3.品种点评与策略建议

品种	简析	策略建议
基金属	美指走软、原油企稳这将支撑基金属。基金属走势可能转向供给端的减产、收储情况来主导。近期伦铜现货升水走高，贸易升水回升，铜精矿加工费不断走低，伦铜站稳4500上方后趋势或转强。沪铜现货贴水今天稍走高，短期关注36000附近阻力能否突破。沪铝现货升水转为贴水，短期沪铝主力在10700上方高度或有限。伦铝现货大幅贴水走平徘徊已有一段时间，伦价底部或已企稳。内外比价高位回落压力加大。进口锌精矿加工费不断下调，伦锌现货贴水已从最低位显著收窄走平，库存已下降到前期低位附近，伦锌站稳1550上方后趋势或转为上涨。沪锌进口套利空间已关闭，近端期限结构走平逆转为正向已有一段时间，沪锌主力12900上方趋势看涨。镍价持续在70000偏下运行有两月，近三个月镍价下跌对镍矿的传导率仅为30%左右。全球镍矿在11月份已较之前两月显著回落，已位于镍平衡产出之下。短期沪镍主力可能在70000上下震荡后趋势上涨。	沪镍70000上下逢低做多，沪锌12900上方逢低做多以及沪铝10700上方做空对冲，沪铜站稳35500上方谨慎做多。
贵金属	周四黄金受挫回落，今日亚洲日盘延续下行，因原油价格和中国股市强劲反弹下市场风险偏好改善。今晚关注21:30美国四季度GDP数据以及个人消费支出物价指数，但对贵金属影响可能微弱。形态上，周四黄金大阴柱吞噬周三小阳柱实体，形成双日反转形态，短线转弱，建议首先关注下方1110支撑有效性，如跌破后将进一步回踩20日均线在1100支撑。今日上方阻力位1113.5。	操作上短多逢高减磅。
螺纹钢	现货方面，北京线螺保持平稳格局，目前销售已基本停滞，报价意义不大，目前库存保持上升，但弱于去年，年前行情将继续保持平稳态势。期货方面，偏弱平稳震荡，技术面承压10日均线，反弹格局目前依旧完整，关注1800附近重要支撑位。目前来看，市场进入有价无市的状态，多空资金均有落袋为安的心态，现货行情与期货行情脱节，操作上建议多看少动，离场观望为主。	离场观望。
铁矿石	据联合金属网1月29日统计，本周五全国42个港口铁矿石库存9731.9万吨，较上周五下降214.3万吨，较本周二下降129.5万吨。全国42个港口日疏港量267.8万吨，较上周五上涨19.6万吨。期货方面，早盘平稳震荡，午后小幅上扬，在10日均线附近存在一定支撑，系港口库存下降及股市反弹所致。目前来看，本周港口库存下降因部分港口到船情况较差且疏港量增加所致，且节后复产预期在一定程度上支撑铁矿反弹。技术面看，铁矿仍未走出反弹行情，节前预期震荡为主，且多空双方均无心恋战，操作上建议震荡思路对待，离场观望为宜。	震荡思路。
玻璃	临近月末，深加工企业停工放假，贸易商适量存货，整体看生产企业库存上涨较快。作为现货市场风向标的沙河地区本月价格波动明显，目前现货价格和周边市场的价格差异明显缩小，销售半径快速扩大。	操作上建议暂时观望，或布局少量空单。
动力煤	今日，国内动力煤市场应多持观望态势。前期便有大型煤企二月份调涨的传言传出，随着中小型贸易商的提前退市，港口货源集中在大型煤企的手中，这就导致了卖方占据了话语的主动权，后市价格上行态势基本确定。	操作上建议暂时观望。
原油	WTI昨日上涨2.85%收于33.22，BRENT上涨2.39%收于33.89，俄罗斯能源部长表示沙特建议减少原油产量5%，随后沙特出面辟谣。最近原油反弹剧烈，前期空单暂时离场，目前原油远期曲线CONTANGO,关注海上屯油和正向套利机会。	前期空单暂时离场，目前原油远期曲线CONTANGO,关注海上屯油和正向套利机会
LLDPE	L1605今日V型走势，收盘下跌0.18%收于8410。现货市场部分线性略微松动50元/吨，华东地区LLDPE价格在8800-9000元/吨，部分石化调涨月初新价，不过下游工厂多数停产。节前由于货源紧张引起的补库行情提前消耗节后的需求，预计后市线性将震荡走弱。	8500一线沽空,跨期考虑正套
PP	PP1605今日下跌1.05%收于6114，部分商家小幅让利出货促成交。年底临近，下游工厂备货基本结束，市场成交偏淡。华东市场拉丝主流报价在6350-6500元/吨，原油持续反弹，丙烯CFR中国昨日上涨4美元/吨。预计近期PP走势震荡偏弱，建议逢高沽空。	建议逢高沽空，跨期考虑正套
PTA	PTA1605今日震荡收于4368，收盘上涨0.55%。原油持续反弹对期价构成支撑，PX价格昨日上涨13美元/吨。终端江浙织机开工率已经降到17.5%，盘面PX换算加工费有700左右，建议沽空为主。	建议沽空为主
天然橡胶	RU1605今日震荡整理收于10210，收储影响退去后，泰国原料市场价格今日继续下跌。春节即将来临，下游需求更加转淡。预计近期沪胶走势震荡偏弱，建议逢反弹沽空。	建议逢反弹沽空