宏源期货：1月22日期货早报

　　第1页: 矿山巨头产量调降，远期矿价获支撑第2页: 市场情绪可能带动商品小幅反弹第3页: 市场情绪频繁切换 短期企稳或压制期债第4页: 欧洲央行维持利率不变 贵金属延续低位震荡

　　宏源期货早评：市场情绪频繁切换 短期企稳或压制期债

　　要点

　　一、行情回顾。周四，央行继续向市场投放流动性，其他市场风险偏好下降，期债走高。5年期主力合约TF1603开盘价100.810 ，最高100.900 ，最低100.700 ，收盘于100.860 ，涨跌幅为0.09%，成交量为19203手，持仓量为20753手。三张合约总成交21007手，总持仓28833手。10年期主力合约T1603开盘价100.205 ，最高100.435 ，最低100.095 ，收盘于100.365 ，涨跌幅为0.18%，成交22667手，持仓26537手。

　　二、资金面。周四，资金紧张，央行再次投放流动性。上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率上行3.1BP至2.0140 %，7天利率上行6.4BP至2.4050 %，14天利率上行8.3BP至2.8120 %；银行间回购加权利率1天利率下行2.55BP至2.1905 %，14天利率上行34.22BP至3.7062 %，21天利率上行57.52BP至4.1092 %。

　　三、现券市场。TF1603合约的CTD券150011.IB，IRR为-0.84%，该券当日于101.2500，收益率较昨日上行10.83BP；T1603合约的CTD券为140029.IB，IRR为0.41%，该券收于106.6204，收益率较昨日上行2.00BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别下行2.2BP、2BP至2.6714%、2.7914%。中债国债类指数较昨日上行，其中中债国债总指数上行0.11BP至168.21 ，固定利率国债指数上行0.11BP至168.61 。

　　四、财经资讯。

　　1、周四上午，央行进行逆回购操作4000亿元，包括2900亿元28天期和1100亿7天期，单日操作规模创三年之最。

　　2、周四下午，中国央行巨量放水再加码，对20家金融机构开展MLF操作共3525亿元。同日，央行分支行还对地方法人金融机构开展了SLF操作。

　　3、2015年12月，银行结汇9046亿元人民币(等值1403亿美元)，售汇14811亿元人民币(等值2297亿美元)，结售汇逆差5765亿元人民币(等值894亿美元)，连续6个月逆差。

　　五、结论及投资建议。15年四季度GDP同比6.8%，全年同比增速6.9%，寻底过程尚未结束；12月份CPI小幅反弹0.1个百分点至1.6%，但PPI环比降幅扩大；目前银行间资金仍然紧张，央行继续通过逆回购、MLF、SLF等投放资金，分支机构表示按需足额提供流动性，资金利率或能够逐渐平稳下来；如果资金利率继续走高，央行仍会援手；财政部向省级财政部门下发置换额度上限规模，料较去年有所增加。周四，受央行提供流动性、其他市场再次受挫影响，期债逐渐走高；近期市场情绪频繁变化，今日或有所恢复，期债将受到压制，不过受益于央行流动性支持，期债应能高位震荡。目前利率下行的趋势没有发生变化，维持多头思路，滚动多单注意规避回调的风险，给操作提供较多的安全边际，底仓继续持有。