迈科期货：1月20日商品期货早评

　　第1页: 豆类震荡，豆粕持续强势第2页: PTA受市场提振走高，但后期或仍存回跌风险第3页: 白糖价格震荡回升 棉花跟随市场反弹第4页: 黑色商品供需双弱 预计反弹空间有限第5页: 跟随股市反弹，现货压力仍在

　　迈科期货早评：跟随股市反弹，现货压力仍在

　　周二中国公布了2015年主要经济数据，其中四季度ＧＤＰ增长6.8%，低于三季的6.9%，符合预期，显示经济增长持续放缓，关注12月的月度数据普遍继续下降，其中12月规模以上工业增加值同比增长5.9%，12月发电量下降3.7%，全年发电量同比下降0.2%，是首次出现下降。1-12月固定资产投资同比增长10%，较上月回落，其中房地产开发投资同比增长1%、商品房销售面积同比增长6.5%，较上月回落，新开工面积同比下降14%，降幅较上月收窄。1-12月社会消费品零售总额同比增长10.7%，较上月增长。整体数据可见12月工业生产和投资再度放缓，房地产投资持续放缓，而商品房销售的反弹势头亦放缓，数据整体偏空。中国股市强劲反弹，反映在8月低点的技术支撑，另外也可能预期在春节前会有降准等释放流动性措施。股市技术上看如果站稳有持续回升的可能，将开年以来持续恐慌的情绪改变，但汇率经过干预虽止住跌势未见持续反弹，央行也一直在释放短期流动性，降准降息受汇率掣肘的情况未改变。虽然短期情绪向好，但无法持续支持商品反弹。另外昨日原油继续下跌，大量空头或许有超卖嫌疑，但油价长期处于低位的格局确定，通缩压力增大。因此笔者认为股市反弹虽缓解恐慌情绪，难以支撑商品持续反弹。

　　基金属昨日全面反弹，伦铜冲高回落收于4390美元，属于创新低后的反弹，国内金属市场在上周急跌后普遍出现惜售和逢低略有采购，但整体来看下游小企业已准备放假，缺乏实际需求，进口增加，现货贴水已扩大到200元以上，不支持铜价上涨，沪铜持仓也在减少，说明买盘兴趣还不大，仍有下跌空间。不过由于价格重新回到低位，废铜惜售，炼厂惜售，加上融资需求，下跌空间可能不大。建议短线轻空对待，目前还不急于做中线买入。今日35200-34800。

　　股市：中国股市反弹，可能持续

　　原油：下跌，弱势中

　　美元：持稳，震荡偏强格局

　　铜：35200-34800，略有回落，短线轻空

　　铝：10750-10650，略有回落，短线轻空

　　锌：12800-12700，略有回落，短线轻空