国贸期货：1月14日商品期货早评

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　　【油脂】

　　【消息面】

　　1、美国农业部1月供需报告显示，美豆单产48蒲/英亩(上月报告48.3)；产量39.30亿蒲(上月报告39.81)，出口16.90(上月17.15)，压榨 18.90(上月18.90)，期末库存4.40(上月报告4.65)。美豆出口略调降，但小于单产引发的产量降幅，结转库存调低。因产量及库存均低于预 期，报告偏多。阿根廷2015/16年度大豆产量预估为5,700万吨，维持不变。巴西2015/16年度大豆产量预估为1亿吨，维持不变。将2015 /16年度美国豆油产量预测值调低至219.25亿磅，高于12月份预测的218.5亿磅，也高于2014/15年度的产量213.99亿磅。

　　【行情分析及操作策略】

　　豆油方面：连盘豆油周三盘面呈偏弱震荡走势，最后报收于5542元/吨，较前一交易日下跌0.14%。截至周三收盘，持仓量约59.50万手，成交量50.63万手。美国农业部供需报告中美豆产量及库存均有所下调，明显低于预期，季度库存数据亦低于市场预期，报告产生偏多效果令美豆隔夜收涨，一度接近900美分一线，但还是未能冲破上方压力位。由于此前市场预计本次报告可能只是轻幅调整数据，但报告出炉后，数据不但没有微调，反而低于预期，因此本次报告产生利好效应。但全球大豆供应宽松格局不改，美豆反弹持续性或不强，反弹高度不大，在接近900美分后有所回调，近期美豆仍难跳出850-900美分的震荡区间。尽管美豆强势，但国际原油的低迷拖累豆油市场，后期或跟盘偏强调整。

　　棕榈油方面：连盘棕榈油油周三延续震荡运行，最后报收于4632元/吨，较前一交易日下跌0.69%。截至周三收盘，持仓量约71.02万手，较前一交易日有所增加，成交量111.64万手。棕榈油在进入到一季度后，市场季节性的炒作因素加剧，由于目前是属于棕榈油低产周期，加之国内油脂备货需求增加，棕榈油整体表现或强于豆油，短期豆棕价差或延续800-1000区间震荡，后期豆棕价差或由高位回落。继续关注豆棕主力期价之间的价差走势。

　　操作上，买家宜暂时观望，等待盘面跌稳有反弹迹象时再逢低适量补库，单边操作上不宜过分追涨追跌，严格控仓、止盈止损。另外，要把握好购销节奏，密切关注豆棕各自的盘面以及之间价差的变化情况，套利单暂可轻仓持有，即豆棕主力期价价差缩小的操作。

　　Y1605日内参考点位，上方压力：5650；下方支撑：5450。

　　P1605日内参考点位，上方压力：4750；下方支撑：4550。

　　个人意见，仅供参考。