南华期货：1月11日商品期货日报

来源：中金在线特约作者：佚名 2016-01-11 17:35:43

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1.主要宏观消息及解读

1.1中国12月CPI增速1.6%符合预期 PPI连续46个月下滑

消息：
中国2015年12月CPI同比增长1.6%，符合预期；PPI同比下降5.9%，连续第46个月下滑。从全年看，2015年全国CPI上涨1.4%，创六年新低；PPI同比下降5.2%。分析师认为，食品通胀是CPI微升主因。尽管基数有利，PPI降幅毫无改善，工业部门通缩严峻。
汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌称，雨雪天气增多，蔬菜等价格上涨推高食品通胀是CPI微升主因。尽管基数有利，PPI降幅毫无改善，工业部门通缩严峻。15年全年CPI和PPI分别录得1.4%和-5.2%，远低于14年水平。需求不足导致通缩升温是2016年内首要风险，政策宽松及供给侧改革应同时发力，力抗通缩。

2.商品综合

2.1价格变动表

品种	价格 (元/吨)	日变动率(%)	周变动率(%)	月变动率 (%)
LME铜	4475	0.00	0.00	-4.56
LME铝	1488.5	0.00	0.00	-0.83
LME锌	1622	0.00	0.00	-9.00
LME铅	1503	0.00	0.00	-6.47
LME镍	8490	0.00	0.00	-3.74
LME锡	13710	0.00	0.00	-5.87
沪铜	34770	-2.58	-2.55	-4.90
长江1#铜	35420	-2.24	-1.17	-3.38
沪铝	10815	1.17	0.65	-0.05
长江A00铝	10930	-0.82	0.37	-0.46
沪锌	12840	0.00	-0.35	-4.46
上海0#锌	12855	-3.39	0.16	-3.24
沪铅	12765	-0.85	-1.50	-3.08
上海1#铅	13060	-0.91	-0.23	-1.14
SHFE镍	67000	-1.05	-1.35	-5.14
长江1#镍	66450	-1.12	-1.12	-3.84
SHFE锡	93000	1.50	0.40	-0.40
长江1#锡	95750	0.79	0.79	1.06
COMEX黄金	1104.1	0.00	0.00	4.11
COMEX白银	13.925	0.00	0.00	0.72
SHFE黄金	237.45	0.17	0.27	5.04
SHFE白银	3349	-0.45	-0.21	1.79
rb1605	1758	0.00	-0.01	0.06
rb1601	1814	-0.01	-0.01	0.13
螺纹钢现货(上海)	1910	0.00	-0.52	11.70
i1605	305.5	-0.02	-4.98	0.06
i1601	335	-4.29	-8.22	11.85
铁矿石普氏指数	41.5	-0.48	-4.05	5.87
J1605	623.5	-0.08	-1.97	2.13
天津港焦炭	815	0	0	0.00
JM1605	550.5	-0.09	-0.81	7.10
京唐港焦煤	640	0	0	0.00
玻璃	834	-0.48	-0.83	0.36
沙河安全	1112	0	0	0
动力煤	308.8	0.78	0.32	1.18
秦皇岛动力煤	375	0	0	0
Brent原油期价	33.55美元/桶	-0.59	-10.01	-16.36
WTI原油期价	33.16美元/桶	-0.33	-10.48	-10.76
CFR日本石脑油	384.63美元/吨	2.02	-5.96	-9.79
L1605	7850	-0.70	-2.24	5.09
扬子石化7042(临沂)	9069	-0.01	-0.01	0.03
TA1605	4382	-1.04	-1.31	0.74
CCFEI价格指数	4270	0.00	-0.01	0.01
橡胶ru1605	9700	-0.04	-0.05	-0.05
云南国营全乳胶(上海)	9400	-1.05	0.00	1.08
pp1605	5633	-0.90	-2.75	2.77
镇海炼化T30S(杭州)	6750	0.00	0.00	0.00

2.2商品收益率VS波动率
图1、各品种收益率与波动率

资料来源：wind 南华研究
 2.3商品资金流变化率
图2、各品种资金流变化率

资料来源：wind 南华研究

3.品种点评与策略建议

品种	简析	策略建议
基金属	沪铜期货仓单近两日大幅增加，现货贴水走宽、表现低迷，短期市场看空氛围浓厚。沪铜36000附近或为强弱分界线。伦铜现货贴水低位徘徊，短期4500下方空间或有限。沪铝现货回到高贴水状态、有高位走弱迹象，但沪铝当月和三月价差今天有所缩减后还高达280元，关注现货进一步走向以及价差回归情况。沪锌进口锌精矿加工费下调，进口套利空间基本关闭，以及13000下方现货贴水收窄，因此不太适宜过度看跌。伦镍3-0升水40美元左右，前期伦库存大幅回流交易所，或减轻了现阶段现货供应压力，伦镍在8200附近或有很强支撑。在12月份有效去产量后，沪镍70000下方再次探底后强势反弹的概率很高。	建议沪锌站稳12900上方做多以及沪铝10800上下做空对冲。逢低多镍。
贵金属	周一黄金继续收高，受益于股市下跌影响，近期黄金市场的反弹主要受益于避险买需的推动。上周五美国公布的非农数据强劲，但黄金先涨后跌回吐涨幅，预示短线美元上涨恐缺乏动力。今晚稍加关注23:00美国12月就业市场状况指数，若该数据弱于预期，则有望打压美元回落并支撑金价，反之若数据良好，则对黄金影响将微弱。本周重点周四美国经济褐皮书、周五美国零售销售数据以及本周密集的美联储官员讲话。形态上，周一黄金收带较长下影线小阳柱，并维持在5日和200日均线上方运行，预示总体仍偏强，但目前日线RSI指标已经超买，且接近下降压力线附近，短线调整压力加大，短线不建议追高，密切关注下方235附近支撑有效性，如成功突破240阻力，则可进一步看高至245附近。	操作上不宜追高，短多逢高减磅。
螺纹钢	期货方面，主力期螺早盘小幅拉高后多空拉锯，尾盘小幅减仓，承压10日均线震荡，从主力持仓看，多空减仓，市场等待多空争夺后的方向性选择。从本周的基本面来看，行业盈利的持续性改善导致钢厂高炉开工率近三个月首次回升，显示钢厂在价格反弹的刺激下延续弱复产模式，鉴于后期需求难有持续性的改善，钢市节前新一轮的供需矛盾正在不断积累，操作上建议短期弱震荡思路对待，关注60日均线附近的支撑，破位则加空。	操作上建议短期弱震荡思路对待，关注60日均线附近的支撑，破位则加空。
铁矿石	期货方面，延续回调，主力期价靠近305，技术面承压60日均线偏弱震荡，短期建议关注300附近的支撑。从基本面看，港口库存逐渐接近一亿吨，技术面偏空，估值谨慎偏高，操作上建议顺势偏空操作，风险点在于钢厂补库铁矿石或导致矿石低位反抽。	顺势偏空操作。
玻璃	临近春节，大部分深加工企业在中下旬都有停产放假的计划，因此采购玻璃已经比较谨慎，基本上是随用随进，不再存货。贸易商认为目前市场价格偏高，暂时要等到春节之前才会考虑囤货计划。	操作上建议暂时观望，或布局少量空单。
动力煤	工业下行压力加大的情况下，下游煤炭消费需求依旧难以提振，电厂日耗很快将大幅减弱。加之到港拉煤船舶减少，港口煤炭库存持续上涨，煤价下行压力加大。	操作上建议暂时观望。
原油	WTI下跌1.17%收于32.88，BRENT下跌1.51%收于33.26。贝克休斯周五公布的数据显示，本周美国石油钻井平台数量减少20座至516座，为过去八周中第七周减少。美国12月非农强劲提振美元，目前油价继续探底，第一目标位30美元。	空单持有
LLDPE	L1605今日下跌0.51%收于7845，今日原油继续下行打压市场气氛，现货市场线性和高压价格跌50-100元/吨，石化企业继续下调出厂价，华东地区LLDPE价格在8750-9050元/吨。石化企业后期有垒库趋势，建议LL逢高轻仓做空为主，5、9跨期价差逢低介入。	建议LL逢高轻仓做空为主，5、9跨期价差逢低介入
PP	PP1605今日下跌0.44%收于5632，石化华东、华南、中油西南、华南等部分出厂价继续下调，对货源成本支撑减弱，商家纷纷跟跌出货促成交，对后市心态普遍偏空。下游塑编、BOPP、注塑开工率维持低位，后市临近过年开工率预计将继续下滑。华东市场拉丝主流报价在6100-6300元/吨，由于下方有回料支持下跌空间有限。预计近期PP将震荡整理，暂时观望。	暂时观望
PTA	今日PTA1605震荡下跌0.81%收于4382，今日原油继续下跌拖累下游化工品，终端负荷继续走低，缺乏实质性刚性需求。目前动态加工费偏低，期价下跌空间亦有限。建议4200-4500区间操作。	建议4200-4500区间操作
天然橡胶	今日RU1605再次开启暴跌模式，全天增仓下跌3.87%收于9700。消息面上，2016年1月8日，美国帝坦轮胎公司和美国钢铁工人联合会联合向美国商务部和美国国际贸易委员会提交起诉书，要求对来自中国等国家的非公路用轮胎启动反倾销和反补贴调查。今日国内股市再次暴跌以及原油下挫打压期价，美国对华OTR轮胎再次“双反”使得本来生存状况恶劣的中国轮胎企业雪上加霜。橡胶主力合约跌破10000点支撑位后加速下行，空单继续持有目标位前期低点。	空单继续持有目标位前期低点