广州期货：1月11日商品期货日评

　　第1页: 现货报价下跌，连塑低开低走第2页: 沪指延续下挫 3000点保卫战即将打响第3页: A股连续下挫，沪铜震荡偏弱第4页: 外盘振荡调整，连盘豆类下挫第5页: 现货重启下跌模式第6页: 工业通缩压力增大，短期沪镍或下行

　　沪指延续下挫 3000点保卫战即将打响

　　2016年1月11日

　　广州期货研究所 王志武

　　上周股指走势呈现一边倒，IF、IH、IC股指主力合约一周分别跌9.55%、8.15%、12.92%，暴跌之因主要有PMI低迷、汇率贬值失控、周末降准预期落空致流动性紧张和1月8日解禁潮的潜在冲击，熔断机制新年伊始实施，在利空因素叠加之下，熔断致市场起到了助跌作用，多杀多现象再次发生，随即央行、证监会安抚市场，央行净投放1900亿元逆回购缓解市场流动性紧张，证监会紧急叫停熔断机制，并紧急出台《减持规定》，意在取代于1月8日到期的《十八号文》，缓解市场对解禁潮的担忧，短期市场风险偏好受到重创需要一定时间方可恢复，预计股指将继续确认底部。

　　今天股指再次暴跌，沪指险守3000点整数关口，主要利空因素，有如下几个，1)香港人民币同业拆借利率(HIBOR)不断创新高，隔夜利率从4.01%瞬间飙升到13.40%，显示离岸人民币流动性告急，一方面或因央行对离岸人民币对美元汇率干预有关，另一方面主要是随着美元指数远期的强势预期，中国外汇占款大幅流失之后，市场形成人民币的一致贬值预期；2)证监会《减持新规》为董监高的减持留出了窗口，即协议减持和大宗市场，减持潮的潜在冲击余波仍在；3)注册制渐行渐近，短期将对市场带来潜在负面冲击；4)上周市场连续暴跌，叠加全球股市“开门黑”，一定程度上增强了市场的恐慌情绪；5)周末PPI数据低迷，连续46个月负增长。总体而言，今年确定性的机会要差于14年、15年，结构性机会依旧存在，我们对于后市无需过度悲观，每次深度回调，待风险释放之后(汇率企稳、央行降准预期落地等)皆是加仓优质蓝筹的较好时机。

　　今天行情走势再次证明熔断机制本身没有问题，不是市场大幅下挫的根源；熔断机制本身仅是金融深化改革中的一个环节或一个补丁，不能寄希望于一个补丁改变以散户为主的充满投机氛围的投资结构，金融改革本身充满不确定性，我们既不能因噎废食，同时也要有更充足的应急准备，其次，改革必须是综合性改革，熔断机制、取消涨跌停板、T+0等诸多制度设计结合起来考量，待风险释放之后，或许是较好建仓时机，尤其是优质蓝筹，股指的下跌将更加便于养老金等中长期资金的入市，正所谓君子不立危墙之下，切勿盲目抄底，但也无需过度悲观。

　　股指期货策略：建议“多IH空IC，按3:2的仓位配置，保留IC的风险敞口”。